茅台的归母净利润能否继续保持两位数增长？
上证报中国证券网讯（记者 刘逸鹏）茅台酒“十四五”技改为产能带来了哪些改变？茅台的归母净利润能否继续保持两位数增长？“i茅台”平台未来的规划及定位是什么？为何选择张艺兴作为茅台文旅的代言人？ 5月12日，茅台召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会。贵州茅台（600519）党委副书记、董事、代总经理王莉领衔高管层参会交流，正面回应了投资者关切的问题。 谈产能：预计新增1800吨 仍会维持精准投放 2024年年报显示，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%；分红金额将达347亿元，再创历史新高。 其中，茅台酒生产量为56272吨，同比下滑1.63%，销量同比提升10.22%。“产能”作为市场和投资者持续关注的热点问题。在此次业绩说明会上，有投资者针对其“十四五”技改建设项目的投入、进展、建成后新增产能等问题进行提问。 王莉表示，“茅台酒'十四五'技改建设项目”公司拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。具体产能释放的节奏，贵州茅台将充分考虑生态承载、工匠培养、市场状况等要素，科学布局、有序推进。目前，贵州茅台已建成投产1个车间，新增基酒设计产能约1800吨。 同时，针对新增产能是否会带来投放增大的问题，王莉则表示，基于酱香型白酒的工艺要求，今年的产能还不能形成商品量，目前已建立基于“五个量比”关系的市场投放体系，会根据市场形势，动态、科学、精准投放。 谈增速：茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期 2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%，实现归属于上市公司股东的净利润268.47亿元，同比增长11.56%。营业总收入与利润均实现双位数增长，超越9%既定年度增长目标，增速表现超出预期，营业总收入更是首次在一季度跨越500亿元关卡。 对于这份稳健且亮眼的“成绩单”，不少投资者关心，茅台的利润能否继续保持双位数的增长。 王莉表示：“眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。我们会坚持以消费者为中心，努力解决供需不适配的问题，深入拓展市场，并强化内部效能管理，持续推进企业治理现代化，为股东创造更大价值。” 谈应对：做好渠道体系、拓展消费群体、发展海外市场 此外，在此次业绩说明会上，针对白酒行业从“高速”的扩张转向了“高质量”的提升阶段的环境背景，王莉再次明确了茅台的“打法”。 王莉称，围绕“渠道适配消费、产品适配消费、服务适配消费”，贵州茅台正积极推进客群、场景、服务“三大转型”，以充分发挥自营与社会“4+6”渠道体系这棵大树的协同配合优势，积极拓展消费群体，大力发展海外市场，推动茅台高质量穿越本轮行业周期。 其中，“i茅台”作为贵州茅台数字化转型过程中的重要举措，自2022年上线以来，带动茅台线上渠道销售持续保持快速增长，2022年、2023年“i茅台”分别实现营收118.83亿元、223.74亿元，而2024年财报数据显示，i茅台营收200.24亿元，同比下降10.51%。对此，多位投资者提问其下降原因及未来规划。 王莉表示，“i茅台”作为公平、保真、便捷的官方正品真渠道，一直是公司数字化营销的重要阵地，也是公司“4+6”渠道布局的重要组成部分，上线运营至今累计实现不含税销售收入超600亿元，注册用户突破7600万。2024年，“i茅台”渠道毛利率94.50%，同比下降1.59个百分点，毛利率略有波动主要是平台根据市场需求，适度调整了“i茅台”产品投放结构。 王莉认为，直营店和“i茅台”都是直营体系的重要渠道。2025年一季度，为更好匹配春节市场需求，直营店的投放同比增长较大，给直销收入带来较大贡献。未来，“i茅台”将深度契合市场规律，动态捕捉市场变化，紧密围绕其核心渠道定位，实施科学化、精准化的产品投放策略。 针对海外市场。王莉表示，贵州茅台已经对目前的国际市场进行四类分级，分别为核心市场、重点市场、关注市场和一般市场，并聚焦烈酒市场规模、增量贡献人群、场景渠道、文化领域对烈酒消费影响等因素，采用不同的业务策略，加强市场拓展，已形成“总体推进、重点推出、聚焦增量”的2025年度市场拓展规划，一季度重点聚焦东亚、南亚市场，并取得良好效果。 谈代言：上市公司没有相关考虑 近日，茅台文旅官宣张艺兴为其首位代言人，这也是茅台系首次启用代言人。这一举动引起市场讨论。 针对上述热点话题，贵州茅台财务总监、董事会秘书蒋焰表示，经了解核实，5月17日至18日，中国贵州茅台酒厂（集团）文化旅游有限责任公司将携手央视总台旗下央视传媒联合举办“2025年贵州黄小西T 音乐与艺术节”。届时，张艺兴将以“茅台文旅”代言人的身份出席并参与演出，共同助力贵州酒旅融合发展。 不过，针对上市公司后续是否会考虑采用代言人的形式进行营销推广的相关提问，蒋焰表示，目前上市公司没有相关考虑。 |
