截至2025年12月，算力液冷服务器材料/部件供应商A股标的，按核心材料类型分类如下，覆盖冷却液、导热/结构材料、液冷板、泵阀管路等关键环节，适配冷板式/浸没式主流路线，深度绑定英伟达、华为、谷歌等头部客户，技术壁垒与业绩弹性突出。 核心A股供应商 一、冷却液（核心介质） 巨化股份（600160.SH）：电子级氟化液龙头，“巨芯”系列承接3M退出后80%份额，适配英伟达NVL72机柜，2025年产能占全球15%，2025年三季报冷却液业务营收18.6亿元（同比+320%）。 新宙邦（300037.SZ）：电子级氟化液、氢氟醚供应商，适配冷板/浸没双场景，深度绑定头部算力企业，参与液冷标准制定。 昊华科技（600378.SH）：R134a冷板液国内配额第一，为英维克等提供独家冷板冷却液，技术与认证壁垒高。 润禾材料（300727.SZ）：硅油类冷却液供应商，适配浸没式液冷，2025年液冷相关收入增速超50%。 二、导热与结构材料（核心部件） 中石科技（300684.SZ）：纳米碳涂层液冷板独家供应英伟达A100/H100，切入GB200/GB300供应链，液冷模组业务占比超90%，2025年前三季度净利润同比+90.59%。 飞荣达（300602.SZ）：电磁屏蔽+导热一体化冷板供应商，热阻降低20%，为华为、英伟达GB200供应液冷板，2025年H1净利润同比+118.54%。 祥鑫科技（002965.SZ）：液冷模组、结构件批量供应超聚变、华鲲振宇等，是国内唯一同时为多家头部服务器厂商供货的液冷结构件企业。 硕贝德（300322.SZ）：服务器液冷板+UQD快换接头供应商，热虹吸/PCS液冷板小批量出货，2025年前三季度净利润同比+1290.66%。 三、泵阀与管路（流体控制） 南方泵业（300145.SZ）：液冷泵市占率超30%，英伟达认证，2025上半年液冷泵收入4.1亿元（同比+210%），中标“东数西算”项目。 大元泵业（603757.SH）：屏蔽泵隐形冠军，英伟达认证，独家供货“东数西算”，液冷泵业务2025年增速超200%。 川环科技（300547.SZ）：液冷管路系统获UL认证，为头部算力企业供应液冷软管与接头，2025年液冷管路收入同比+80%。 祥鑫科技（002965.SZ）：液冷结构件适配GPU冷却，为超聚变、华鲲振宇批量供货，国内液冷结构件规模化交付龙头。 四、辅助材料与集成部件 川润股份（002272.SZ）：液冷散热系统供应商，PUE可降至1.05以下，产品应用于多个算力中心，节能优势显著。 高澜股份（300499.SZ）：冷板式/浸没式液冷方案龙头，独家供应英伟达H100液冷模块，手握14.56亿元液冷订单，客户覆盖字节、阿里、腾讯。 同飞股份（300990.SZ）：阿里云CDU液冷泵主力供应商，浸没式液冷方案商业化落地，2025年液冷相关收入同比+150%。 南方泵业（300145.SZ）：液冷泵市占率超30%，英伟达认证，2025上半年液冷泵收入4.1亿元（同比+210%）。 华光新材：在互动平台表示，公司在算力液冷服务器领域供应的产品主要为钎焊材料，随着AI技术的迭代和市场需求的快速增长，该业务领域的收入逐步增长。 核心竞争优势与风险 优势：国产替代加速（氟化液/液冷板等打破海外垄断）、AI算力高功耗倒逼液冷渗透（PUE要求≤1.1）、头部客户认证壁垒形成（英伟达/华为认证周期长）。 风险：技术路线切换（冷板/浸没之争）、价格战导致毛利率下滑、客户集中度高（头部算力厂商占比超60%）。 选型与跟踪要点 冷却液看“认证+产能”：优先跟踪巨化股份（氟化液）、新宙邦（多介质）的客户认证与扩产进度。 液冷板看“算力适配+订单”：中石科技（英伟达生态）、飞荣达（华为生态）的GB300批量交付节奏。 泵阀管路看“市占率+增速”：南方泵业、川环科技的2025年Q4订单与收入增速。 |
