1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，字节漫剧赛道日耗峰值达到3000万。根据巨量引擎预测，2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元，行业高景气度延续。从内容端看，AI仿真人剧、优质IP改编剧以及创新题材爆款率更高，反映出优质内容在市场中的竞争优势；技术端AI技术已经深度融入漫剧管线，显著降本增效。同时头部AI剧通过版权分销、IAA+IAP同投等方式持续提升商业化价值。我们认为AI剧产业的景气度有望延续，建议关注具备优质IP和产能布局的公司。 字节漫剧日消耗突破3000万，2026年漫剧市场有望达到220亿元，AI漫剧赛道延续高景气态势。 1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，字节漫剧赛道日耗峰值达到3000万。根据巨量引擎预测，2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元，贡献短剧行业50%的增量。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速分别达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。从供给端来看，截至2025年末，漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 内容端：仿真人剧与创新题材增长突出，优质IP价值凸显。 在各个AI剧品类中，AI仿真人剧凭借更强故事性、更沉浸的观看体验快速崛起，根据巨量引擎，2025年11月以来AI仿真人剧快速起量，带动千万级别大盘流量，并在元旦带动大盘流量突破峰值。分题材来看，4Q25在悬疑游戏、东方玄幻等新题材方面测出率高于大盘50%，在末世、系统等热门题材跨界融合创新元素更容易形成爆款。同时近半年来的爆款漫剧中，约60%的爆款剧改编自爆款小说IP，优质IP价值突出。 技术端：AI技术深度融入管线降本增效。 目前AI已经深度融入漫剧制作产业链中，根据巨量引擎，目前AI在漫剧创意制作、内容制作、剪辑运营环节应用比例分别为10-30%/50-80%/20-80%。目前AI在漫剧领域平均可降低生产成本70%以上，提升生产效率80%以上，并将生产环节缩短三分之一。 商业化：头部AI剧商业化价值突出，从单一分账向多维度变现转变。 伴随AI剧的内容形态逐步成熟，AI剧在变现模式上更加多元。漫剧IP不仅仅是内容来源，也在成为链接内容消费、商业转化的枢纽。根据巨量引擎，目前版权分销、IAP+IAA同投等方式对于单剧投放规模和商业化价值拉动显著。长期来看，“漫剧带内容、漫剧带消费”等漫剧IP长期变现优化效果显著，漫剧与直播、电商等场景的紧密结合有望进一步拓展漫剧的商业化价值天花板。 风险因素： AI技术进展与应用落地不及预期；行业竞争加剧，平台扶持退坡风险；商业模式验证不足，变现与回收周期不确定风险。 投资策略： 本次巨量引擎公布字节漫剧相关进展验证了AI漫剧赛道的产业景气度持续性，在漫剧市场优质内容、IP价值逐步凸显，商业化空间持续提升的环境下，建议关注具备优质IP与优质产能布局的公司，同时建议关注在AI漫剧投流方面具备业务布局的公司。 本文节选自中信证券研究部已于2026年1月21日发布的《传媒行业AI漫剧行业跟踪点评—AI漫剧更新：字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续（受益概念股）如下： 1、中文在线（300364） 国内 AI 漫剧领域的标杆企业，依托自有 AI 漫剧制作平台完成了内容承制、发行到出海的全生态布局。AI 技术贯穿漫剧角色塑造、分镜设计等多个环节，旗下爆款不断，比如《从娘胎开始逆袭》曾攀升至抖音动态漫榜第三位且播放量破 1 亿；首部 AI 3D 动漫《仙尊归来：只手镇人间》登顶抖音动态漫榜，热度值达 2700 万。同时其 AI 漫剧还在海外平台 FlareFlow 上线，持续拓展海外市场。 2、捷成股份（300182） 从漫剧发行向 AI 全链条运营转型的代表。公司此前已在国内外发行超百部漫剧，积累的渠道资源和市场数据可为 AI 模型训练提供支撑。自研 AI 智能体 “灵犀” 即将上线，聚焦漫剧规模化生产，能实现脚本自动生成优化、AI 绘画等功能。截至 2025 年 10 月，已有 20 余部 AI 漫剧处于制作阶段，计划年底前陆续上线。 3、掌阅科技（603533） 以 IP 转化为核心发力 AI 漫剧，借助自身海量网文 IP 储备和 AI 技术，提升 IP 向漫剧的转化效率，已上线《焚星决》《东北寻宝往事》等 AI 漫剧。公司构建的全链路智能化生产运营系统，覆盖漫剧制作、发行等多个环节，同时还能通过海外短剧平台 iDrama，为 AI 漫剧后续出海预留了渠道空间。 4、欢瑞世纪（000892） 通过技术合作深度布局 AI 漫剧。公司与阶跃星辰达成战略合作，共建 “麟跃” AI 联合实验室，依托自身优质的影视 IP 资源，探索短剧、漫剧等领域 AI 产品和工具的落地，借助 AI 技术激活存量 IP 价值，推动 IP 向多元化的漫剧内容转化。 5、昆仑万维（300418） 从技术端为 AI 漫剧提供支撑的企业。开源了国内首个面向 AI 视频创作的开源视频生成模型 SkyReels - V1，且持续升级模型，目前该模型支持 30 秒长视频生成，可满足 AI 漫剧等多场景内容创作需求，其技术能为漫剧制作环节提升效率，适配移动端漫剧的创作与传播需求。 5、芒果超媒（300413） 依托平台和技术底座布局 AI 漫剧。公司自研的芒果大模型不仅赋能短剧创作，也为漫剧等内容生产提供支撑，其构建的内容生产体系可实现 AI 在编剧、配音等多环节的应用。同时依托芒果 TV 平台，能为 AI 漫剧提供高效的分发渠道，形成 “生产 - 分发” 的闭环。 |
