换流阀是直流输电核心设备，A 股中核心生产企业以国电南瑞、许继电气、中国西电为龙头，同时还有四方股份、派瑞股份等参与配套或细分领域布局，以下按业务关联与技术壁垒说明： 国电南瑞（600406）：换流阀与控制保护龙头，换流阀市占率超 50%，覆盖 ±800kV 及以上特高压与柔性直流全电压等级，是国内少数能提供整套特高压直流核心设备解决方案的企业，旗下中电普瑞、常州博瑞是换流阀核心供货主体，参与多数国家级特高压直流工程，技术与市场份额双领先，控制保护系统市占率超 70%。 许继电气（000400）：国内唯一同时掌握常规与柔性直流换流阀双资质的企业，换流阀市占率约 30%-37%，±1100kV/5500A 换流阀技术全球首创，柔直换流阀技术领先，参与国内全部特高压直流工程，在陇东 - 山东、金上 - 湖北等特高压工程中供货，系统成套能力强，订单排至 2027 年。 中国西电（601179）：传统电力设备巨头，换流阀依托子公司西安西电电力系统，具备系统研究与成套设计能力，产品覆盖常规直流与柔性直流，是国内交直流设备品类最全的供应商之一，可提供整体解决方案，受益于特高压项目集中招标，海外拓展加速。 四方股份（601126）：聚焦中低压配电网柔性互联，“中压换流阀” 应用于贵州电网城市配电网五端柔性互联、珠海唐家湾三端直流配电等工程，用于新能源消纳、台区不平衡治理等，在柔性直流领域技术有一定优势。 派瑞股份（300831）：换流阀核心零部件（高压晶闸管、IGCT 器件）供应商，国内唯二能量产 6 英寸高压直流晶闸管的企业，换流阀 “芯片” 级部件市占率约 50%，过往 30 余条特高压直流工程均有供货，柔直扩容带来增量需求。 |
