1月份以来，国内环氧丙烷价格明显上涨，月内涨幅接近10%，行业景气度持续回暖，部分化工企业环氧丙烷相关产品订单饱满，排产已至2月。 此轮化工涨价，主要受供需错配与政策催化双重驱动。财政部取消聚醚出口退税的政策引发下游企业提前抢单，订单前置导致环氧丙烷需求激增。同时，山东、华东主产区装置集中检修，开工率降至73.47%，供应收缩加剧供需矛盾。此外，成本端丙烯价格走弱进一步支撑环氧丙烷盈利空间，形成“需求前置+供应收缩+成本减压”的涨价逻辑链。 近年来，政策端持续发力助推化工产业高质量发展。除财政部取消初级形状聚醚出口退税，遏制“行业内卷”、倒逼企业优化出口结构外，工信部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案》，要求2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，推动高端化转型。与此同时，有关方面还提出加快行业数字化绿色化转型，支持石化老旧装置改造，培育智慧炼厂标杆企业。 展望后市，本轮涨价由政策与市场共振驱动，反映化工行业从规模扩张向价值提升的转型趋势。短期环氧丙烷供需偏紧延续，中长期看，“十五五”期间化工园区将向高质量发展迈进，高端聚烯烃、电子化学品等需求增长驱动产业升级。 具体到A股市场，2026年及“十五五”期间化工产业高端化、绿色化升级将带来投资机会。环氧丙烷涨价直接利好相关企业盈利，有望推动A股化工板块估值修复。可关注技术领先的龙头企业，以及供需错配下的弹性标的。 环氧丙烷月内涨近10%，订单饱满、排产至2月，行业景气度持续回暖（受益概念股）如下： 1、301601惠通科技 惠通科技参股公司泰兴怡达的环氧丙烷年产量请查阅其母公司怡达股份的相关公告。 2、688267中触媒 HPPO法催化剂是公司主要产品之一，公司为国内少数拥有自主技术的HPPO法催化剂生产企业之一，并拥有HPPO法环氧丙烷生产工艺，能够为客户提供从工艺技术路线到最终产品的全套工艺技术服务。截至目前，公司HPPO法催化剂在国内大型环氧丙烷制备企业中得到应用，且催化效果良好。如公司客户产量增加，预计会对催化剂需求量将有所增加。 3、航锦科技（000818） 航锦科技（000818）有环氧丙烷产能12万吨/年。 4、红宝丽(002165) 红宝丽12万吨环氧丙烷项目已完成安全竣工验收。 5、万华化学(600309) 万华化学具有环氧丙烷产能24万吨/年 6、石大胜华（603026） 石大胜华（603026）具有7万吨/年产能。 7、怡达股份(300721) 目前我公司已经建成投产的主要有江苏怡达、珠海怡达、吉林怡达年产23万吨醇醚及醇醚酯系列产品和泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷生产装置，同时吉林怡达还建有年产200催化剂生产线。 怡达股份(300721)3月24日晚间发布股票交易异常波动公告，公司近期关注到市场出现“2025年3月18日，利安德巴塞尔工业公司和科思创公司发布声明：永久关闭位于荷兰鹿特丹港马斯弗拉克特的合资环氧丙烷/苯乙烯单体生产装置”的相关报道，其产能约为31万吨/年。公司控股子公司泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷项目通过技改于2024年11月25日试生产，从试生产运行情况来看，环氧丙烷产品品质提升，节能减排效果明显，试生产期间受成本面主要原料丙烯价格偏高波动盘整，环氧丙烷价格处于年度低位，而需求端年底相对淡季行情，环氧丙烷产品虽实现生产和销售，但未能实现盈利。 8、齐翔腾达(002408) 齐翔腾达(002408)2023年5月29日晚间公告，目前，公司投资建设的30万吨/年环氧丙烷项目生产线已建设完工，装置流程已全线贯通并顺利产出合格产品，实现一次开车成功。该项目投产后，公司环氧丙烷产品产能将达30万吨/年。该项目建成投产更进一步推进了公司从碳四产业链向碳三产业链及精细化工领域延伸。 9、华泰股份(600308) 华泰股份(600308):公司具备年产8万吨环氧丙烷的能力 10、氯碱化工(600618) 氯碱化工(600618)3月20日晚间公告，公司与公司控股股东上海华谊按股权比例（60：40）以现金出资方式对广西氯碱公司进行增资，合计增资17.4亿元，其中，公司增资10.45亿元，将用于投建双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目。此外，2022年实现归属于上市公司股东的净利润13.71亿元，同比下降22.65%，拟向全体股东每股派发现金红利0.36元（含税）。 11、滨化股份（601678） 滨化股份（601678）具有环氧丙烷产能28万吨/年 |
