2月2日，中国电力企业联合会(简称：中电联)发布《2025—2026年度全国电力供需形势分析预测报告》(简称：《报告》)，预计2026年全社会用电量同比增长5%—6%，并预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半。 专家预计，到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右。其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。业界分析认为，我国的能源结构转型将持续提速，未来的能源系统将以风电、光伏等清洁能源为主力。但由于新能源发电具有不稳定性，电网的作用就显得尤为重要。 在此背景下，电网企业接连宣布加码固定资产投资额。近期，国家电网公司宣布，“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40%。南方电网公司亦宣布，2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。行业普遍预计南方电网“十五五”期间总投资将达1万亿元左右，据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元，这一数字远超“十三五”期间的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元。 去年12月31日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，要求到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，主配微网形成界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效的有机整体。到2035年，主干电网、配电网和智能微电网发展充分协同，贯通各级电网的安全治理机制更加完善，电网设施全寿命周期智能化、数字化水平明显提升，有效支撑新型电力系统安全稳定运行和各类并网主体健康发展，支撑实现国家自主贡献目标，为基本实现社会主义现代化提供坚强电力保障。 国家电网董事长张智刚近期表示，要充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长；加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，紧密对接国家重大战略，衔接“两新”“两重”建设，更加有效带动社会投资和产业链供应链发展。 分析人士认为，电网工程具有投资规模大、产业链条长、辐射带动力强等特点。电网加快推进重大项目建设，能充分发挥带动作用，有力促进投资增长、产业发展和民生改善。此外，增加电网投资，也是为了应对国内日益增长的用电需求，以及适应新型电力系统的建设，匹配不断新增的新能源电力装机，同时也是应对新能源消纳问题的重要举措。分析机构认为，两大电网近5万亿的投资，将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益。 中信证券表示，“十五五”期间电网建设有望围绕互联互济和数智化的主线展开，特高压、直流输电、数智化微网等方向有望作为重点投资领域保持高景气。重点推荐两个方向：1)与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2)受益于国内重大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业。 太阳能发电装机规模有望超煤电，未来5年中国电网投资将逼近5万亿元（受益概念股）如下： 特高压（核心外送通道，投资占比约 27%） 国电南瑞（600406）：电网自动化与特高压控制保护绝对龙头，特高压直流控制保护市占率超 74%，调度系统市占率 75%，深度参与柔直与电网数智化建设，国网 4 万亿投资核心受益，2025 年订单破 500 亿，同时布局 AI 电网、虚拟电厂等前沿技术。 特变电工（600089）：全球特高压变压器龙头，市占率超 40%，独家掌握 ±1100kV 核心技术，2.4 兆瓦固态变压器已在东数西算数据中心投运，海外业务增速迅猛，沙特 164 亿订单创出海纪录，充分受益全球变压器需求激增与特高压外送工程推进。 许继电气（000400）：特高压直流换流阀核心供应商，换流阀市占率 37.2%，业务营收占比超 35%，同时是配网自动化龙头，国网嫡系供应商，订单确定性强，深度参与 “沙戈荒” 等国家级工程。 中国西电（601179）：特高压 “国家队”，国内唯一交直流设备全链供应商，换流变、特高压 GIS 设备市占率均超 40%，参与国内 80% 以上特高压工程，柔性直流技术突破，海外收入增速超 60%，受益欧洲电网升级与国内特高压核准加速。 平高电气（600312）：特高压 GIS 开关龙头，145kV 环保 GIS 获 VDE 认证，特高压开关设备核心厂商，国内特高压交流工程核心配套企业，受益电网升级与跨区输电需求增长。 智能配网（投资占比约 52%，聚焦消纳与并网） 国电南瑞（600406）：智能电网二次设备市占率超 40%，AI 电网专利 120+，率先实现 AI 赋能电力调度，深度参与国网 “光明大模型” 建设，虚拟电厂与需求侧响应技术领先，配网项目订单持续增长，2025 年新签合同达 663 亿元，订单排期覆盖至 2027 年。 思源电气（002028）：主配网设备全覆盖，IGCT 器件布局领先，投资 4 亿合资公司提前卡位，同时提供储能解决方案，虚拟电厂项目中标多，构网型储能技术落地，海外 AIDC 变压器订单需求旺盛，2026 年 1 月股价创历史新高。 四方股份（601126）：继电保护与调度自动化技术领先，微电网与储能系统方案商，配网自动化业务毛利率超 35%，AI 故障预测准确率达 95%，独家攻克分布式能源双向互动核心技术，配网相关订单年增速超 20%。 炬华科技（300360）：智能电表龙头，新一代双向计量电表渗透率加速提升，国网招标占比 20%，产品支持电网故障快速隔离、台区负荷监测及分布式能源调控，适配智能配网改造与分布式光伏、储能接入需求。 储能与新能源并网（投资占比约 12%，适配新型电力系统） 宁德时代（300750）：全球储能电池龙头，大容量储能技术领先，电网侧储能系统主流供应商，深度绑定国内主要发电集团，受益储能强制配储政策加码与大型储能项目大规模建设。 阳光电源（300274）：全球储能变流器市占率第一，储能系统出货量稳居全球前三，深度参与 “沙戈荒” 基地配套储能项目，适配新能源并网与电网调峰需求，海外储能市场拓展迅速。 南网储能（600995）：抽水蓄能龙头，抽水蓄能装机占比超 60%，梅州五华电站年调峰能力达 12 亿千瓦时，随着储能政策支持力度加大与调峰需求增长，业绩弹性显著。 金盘科技（688676）：智能电网与储能领域双重龙头，特高压电抗器、储能变流器等产品市占率超 25%，全球首创全液冷储能系统，效率突破 96%，北美订单排产至 2026Q3，在工业微电网、新能源配套送出工程中应用广泛。 电网数智化（贯穿全产业链，提升调度与运维效率） 国电南瑞（600406）：电网数智化转型核心受益者，在虚拟电厂、电网云领域形成技术垄断，总市值达 2046 亿，是数智化转型的核心抓手。 科大智能（300222）：智能配电设备核心企业，主营一二次融合断路器、环网柜及智能融合终端，产品支持电网故障快速隔离、台区负荷监测及分布式能源调控，已部署全国 31 个省级电网。 威胜信息（688100）：配网通信模组龙头，提供电网物联网解决方案，适配智能配网改造与分布式能源接入，受益电网数智化与源网荷储一体化发展。 |
