受中国对日出口管制影响，重稀土价格显著上涨。英国 Argus Media 数据显示，欧洲市场钇价格于2月12日升至2012年以来最高，19日进一步翻倍至每公斤850美元，该元素广泛用于医疗设备及LED材料；同期，用于电动汽车电机永磁材料的镝，其欧洲价格于2月19日达到每公斤1100美元，创2015年以来最高水平。 美国地质调查局（USGS）和中国稀土行业协会数据显示，2025年中国占据全球70%以上重稀土产量与90%以上分离加工能力，供给端具备强主导性，叠加2026年国内稀土开采总量控制指标增速仅5%、缅甸进口货源收缩、海外无规模化替代产能，供给刚性特征突出。需求端，镝用于新能源汽车与工业电机永磁材料，钇用于医疗、LED与光学器件，下游刚需稳定且无替代材料，推动价格持续冲高。 值得关注的是，海内外价差扩大、短期采购情绪化推升价格，政策以用途监管为主，并非全面断供，市场将逐步回归理性。 展望后市，出口管制将维持常态化，重稀土价格高位震荡概率较高，国内龙头企业定价权提升，全球供应链加速重构，海外产能建设周期较长，中期供给紧平衡格局延续。 具体到A股市场，该事件主要聚焦结构性机会，重稀土价格上涨利好稀土永磁与小金属板块。上游稀土资源企业受益于产品价格上涨，盈利预期上调；中游永磁材料企业订单充足，高端磁材溢价提升；新材料、新能源车、风电等下游领域成本传导能力较强，冲击或较为有限。 重稀土供给端收紧，行业定价权进一步提升（受益概念股）如下： 一、核心重稀土龙头（主营 / 重稀土占比高） 中国稀土（000831） 中国稀土集团唯一上市平台，国内中重稀土绝对龙头。 拥有江华稀土矿等资源，中重稀土分离产能全国最大，占国内约 33%。 2024 年获约 68% 国内重稀土开采配额，氧化镝、氧化铽等产品市占率超 40%。 中稀有色（600259，原广晟有色） 广东省唯一合法稀土开采主体，掌控省内全部稀土采矿证。 中重稀土资源量超 12 万吨，分离产能 1.4 万吨 / 年（全国第一）。 产品含氧化镝、氧化铽等，离子型稀土分离技术为国家机密。 厦门钨业（600549） 稀土业务占比约 15%，与中国稀土集团合资开发福建中重稀土资源。 可开采稀土储量超 20 万吨 REO，冶炼分离产能 5000 吨 / 年。 子公司金龙稀土布局中重稀土永磁材料。 盛和资源（600392） 国内少有的轻、中、重稀土全产业链布局企业。 海外布局坦桑尼亚、澳大利亚等重稀土矿，国内江西板块聚焦中重稀土。 拥有 5N 级超纯镝提纯等技术，重稀土分离与深加工能力突出。 二、涉及重稀土业务的上市公司 章源钨业（002378）：地处赣州，参与中重稀土与钨资源整合，经销稀土系列产品。 北方稀土（600111）：以轻稀土为主，也开展少量中重稀土元素分离业务。 |
