中东局势持续升级，美以伊冲突的爆发为全球资本市场注入巨大的不确定性，全球物价受到显著扰动。3月18日，全球化工巨头巴斯夫发布提价公告，宣布对欧洲地区家用护理、工业与机构清洁以及工业配方业务组合内全部产品进行提价，涨幅最高可达30%，部分精选产品涨幅将超过该水平。华泰证券指出，国内多数化工品的全球成本优势仍突出，且伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，大宗化工品有望于2026年迎来景气上行。 巴斯夫的家用护理、工业与机构清洁（I&I）产品涵盖表面活性剂、酶、水溶性聚合物、乳化剂、稳定剂、杀菌剂、光学增白剂、润肤剂等产品，以及利用各种工业原材料定制的配方都在这轮涨价的覆盖范围内。 巴斯夫在公告中表示，新价格即日起生效，或按现有合同约定逐步执行。此次提价主要为应对关键原材料价格及供应的剧烈波动，同时叠加国内及跨洲物流成本上涨、包装与能源费用攀升等多重压力。 早在3月4日，巴斯夫就以“关键原材料成本、运费大幅上升”为由，宣布在全球范围内上调其用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品组合的价格，涨幅最高达20%。 当前提价动作恰逢德国化学工业协会（VCI）发布行业预警。该协会上周指出，伊朗战争及霍尔木兹海峡关闭可能给化工行业带来严重冲击，正引发市场对氨、磷肥、氦气和硫等原材料供应瓶颈的担忧，战争持续时间越长，产业面临的困境将愈发严峻。该协会代表德国超2000家化工和制药企业，覆盖超50万从业者。 地缘紧张局势抬升国际油价中枢，中信证券此前研报指出，油价上涨下，煤化工或成为国内煤价传导的重要因素之一。特别是中东区域也是中国甲醇进口的主要来源区域，若冲突导致区域物流受阻，国内煤制甲醇的需求量或进一步增加，甲醇耗煤受益或更为明显。 华泰证券指出，国内多数化工品的全球成本优势仍突出，且伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，大宗化工品有望于2026年迎来景气上行。供给偏紧等支撑部分品种价格上行，部分化工品在需求淡季价格下跌。受供给端偏紧、头部企业提价意愿较强等因素驱动，主要提价产品为分散黑、烟酸、尿素等。而在需求淡季、供给仍较多等影响下，主要跌价产品为海外天然气、乙烷、丁辛醇等。 西部证券发布研报称，当前全球能源格局深度调整，我国石油和天然气对外依存度居高不下，保障能源与产业链供应链安全至关重要，该行认为现代煤化工的重要性凸显。2025年我国化工用油占比或约24%，化工用煤或约8%。在海外化工产能有限、国内严控大炼化的背景下，我国现代煤化工技术、规模全球领先，有望输出一带一路等海外国家，实现高质量出海。该行看好煤化工专业工程公司有望率先受益于现代煤化工的发展。 中东战火点燃化工行情，巴斯夫再发提价公告，化工品有望迎景气上行（受益概念股）如下： 巴斯夫是全球综合化工巨头，产品覆盖聚氨酯、石化、工程塑料、精细化学品、表面活性剂、助剂、中间体等全产业链BASF。以下按全球巨头、A 股龙头、细分对标三类，列出产品高度相似的上市公司。 一、全球综合化工巨头（与巴斯夫最接近） 1. 科思创（Covestro，德国，OTCMKTS: CVVTF） 核心产品：MDI/TDI、聚碳酸酯（PC）、聚氨酯弹性体、工程塑料 对标：与巴斯夫在聚氨酯、工程塑料领域直接竞争，全球前三大 MDI 厂商 2. 陶氏化学（Dow，美国，NYSE: DOW） 核心产品：乙烯 / 丙烯、环氧丙烷（PO）、聚醚、聚氨酯、工程塑料、表面活性剂 对标：石化、中间体、高性能材料与巴斯夫高度重合，全球最大 PO / 丙二醇生产商之一 3. 亨斯迈（Huntsman，美国，NYSE: HUN） 核心产品：MDI/TDI、聚氨酯系统料、染料、特种化学品 对标：聚氨酯业务与巴斯夫、万华、科思创形成全球四强格局 4. 赢创（Evonik，德国，OTCMKTS: EVKIF） 核心产品：特种化学品、高性能聚合物、催化剂、表面活性剂、医药中间体 对标：精细化工、特种材料与巴斯夫高度重叠 二、A 股综合化工龙头（国产替代主力） 1. 万华化学（600309）——最像巴斯夫的中国公司 核心产品：MDI/TDI（全球第一，约 380 万吨）、聚醚、PO、石化、工程塑料、精细化学品 对标：全产业链一体化，从上游石化到下游聚氨酯、新材料，与巴斯夫业务结构最接近 2. 卫星化学（002648） 核心产品：C3 一体化（丙烯、PO、聚醚多元醇）、丙烯酸及酯、表面活性剂 对标：PO / 聚醚、清洁原料与巴斯夫直接竞争，成本优势显著 3. 华鲁恒升（600426） 核心产品：尿素、DMF、醋酸、己内酰胺、PO、乙二醇、工程塑料 对标：基础化工 + 精细化工一体化，产品覆盖巴斯夫的中间体、单体、工程塑料领域 三、A 股细分领域对标（产品高度重合） 1. 聚氨酯（MDI/TDI） 沧州大化（600230）：TDI 龙头，与巴斯夫 TDI 业务直接对标 2. 表面活性剂（清洁 / 工业原料） 赞宇科技（002637）：国内表活龙头，AES/AOS/ 皂基，家庭 / 工业清洁核心原料微博 皇马科技（603181）：特种表活龙头，对标巴斯夫高端表活 丽臣实业（001218）：日化表活龙头，下游覆盖立白、蓝月亮微博 3. 抗老化助剂（抗氧化剂 / 光稳定剂） 利安隆（300596）：全球抗老化助剂龙头，产品线与巴斯夫高度重合 宿迁联盛（603065）：受阻胺光稳定剂（HALS）全球龙头，产能占比约 35% 4. 环氧丙烷（PO）/ 聚醚 滨化股份（601678）：PO 龙头，28 万吨产能，PO - 烧碱联产 红宝丽（002165）：PO + 异丙醇胺，亚洲第一异丙醇胺产能，对标巴斯夫清洁原料 5. 工程塑料 / 改性材料 金发科技（600143）：改性塑料龙头，PA、PBT、PP 等，对标巴斯夫工程塑料 普利特（002324）：汽车改性塑料、复合材料，与巴斯夫在汽车材料领域竞争 6. 精细化学品 / 中间体 利安隆（300596）：抗老化助剂 + 光稳定剂 + U-pack，全球市占率约 10%-15%微博 瑞丰高材（300243）：ACR 加工助剂、MBS 抗冲改性剂，国内产能第一微博 四、对标逻辑总结 综合型：万华化学（中国）、科思创、陶氏、亨斯迈、赢创（全球）—— 业务结构与巴斯夫最接近 细分型：赞宇科技、利安隆、卫星化学、沧州大化等 —— 在单一品类上与巴斯夫直接竞争、国产替代 |
