在过去16个月里，英伟达投入了约900亿美元用于并购交易，以加强其对AI行业的掌控。这笔资金流向了超过145家公司，涵盖从人工智能模型开发者、云服务提供商到基础设施的供应商等各类企业。但大规模交易行为面临财务和监管风险，在最近的财年里，交易活动占到了英伟达运营现金流的约40%。 当前人工智能技术加速迭代演进，AI产业链的发展高度依赖基础设施建设。国金证券表示，从AI产业链多家公司业绩超预期，谷歌TPU快速迭代，Anthropic营收爆发式增长，台积电用于AI芯片的先进制程加速扩产、CSP大厂长协抢锁存储产能及GPU租赁价格上涨的情况来看，AI短期、中期的需求都非常强劲。看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备等。 英伟达16个月内完成超145笔AI领域并购（受益概念股）如下： 一、AI 覆铜板（CCL）+ PCB（算力承载层） 1）覆铜板（CCL，PCB 上游核心材料） 生益科技（600183）：国内第一、全球第二大覆铜板；M7/M8/M9 高频高速材料通过英伟达认证，AI 服务器 / 800G 光模块核心基材。 南亚新材（605182）：M8 级高速覆铜板批量供货，M9 测试中；AI 服务器 PCB 主力供应商。 建滔积层板（01885.HK）：全球产能第一，高频高速 CCL 核心供应商。 华正新材（603183）：超低损耗材料适配 56Gbps 交换机，AI 算力 + 高速通信双受益。 2）高端 PCB（AI 服务器 / 加速卡 / 交换机） 沪电股份（002463）：AI 服务器 PCB 绝对龙头，深度绑定英伟达 / AMD，高多层板（20–30 层 +）量产能力强。 深南电路（002916）：通信 PCB+IC 载板双轮驱动，广州新厂专供 AI 服务器高阶 PCB。 胜宏科技（300476）：全球 AI PCB 市占第一（≈13.8%），100 层以上超高多层板量产，英伟达 / AMD/Intel 核心供应商。 鹏鼎控股（002938）：全球 FPC 龙头，6 阶 HDI 量产，AI 服务器 + 显卡板核心供应商。 二、核心算力硬件（芯片 + 服务器 + 光模块） 1）AI 芯片（GPU/DCU/CPU，算力心脏） 海光信息（688041）：国产 x86 CPU+DCU 双龙头，深算 DCU 兼容 CUDA，千卡集群规模化部署，绑定曙光 / 浪潮 / 云厂商。 寒武纪（688256）：自主架构 AI 芯片，推理市占第一；思元 590/370 覆盖训练 + 推理，客户含阿里 / 腾讯 / 字节。 景嘉微（300474）：国产 GPU 龙头，JM9 系列覆盖中端训推；军工 + 信创双轮，边端推理优势明显。 龙芯中科（688047）：自主 LoongArch CPU，政务 / 工业信创核心，AI 嵌入式算力受益。 2）AI 服务器 / 整机（算力载体） 浪潮信息（000977）：全球 AI 服务器市占≈47%，GB200/GB300 英伟达平台主力，国内市占第一。 中科曙光（603019）：国产服务器 + 液冷双龙头，海光 + 昇腾双生态，浸没式液冷市占≈72%。 工业富联（601138）：AI 服务器代工绝对龙头，英伟达 H100/H200 加速卡核心代工厂，绑定头部云厂商。 3）光模块 / 光芯片（算力网络互联） 中际旭创（300308）：800G/1.6T 光模块全球龙头，英伟达 / 微软 / 谷歌核心供应商，AI 算力网络刚需。 光迅科技（002281）：光芯片 + 光模块一体化，100G/400G/800G 全系列，国产替代核心。 三、半导体设备（芯片制造 “卖铲人”，国产替代主线） 1）前道工艺龙头（刻蚀 / 薄膜 / 清洗 / 沉积） 北方华创（002371）：国内唯一全品类覆盖（刻蚀、薄膜、清洗、热处理、离子注入），14nm 量产、5nm 验证；存储 + HBM 核心供应商。 中微公司（688012）：刻蚀设备全球第二，高深宽比刻蚀存储领域领先，CCP/ICP 累计装机超 5000 台。 拓荆科技（688072）：薄膜沉积（PECVD/ALD）国产唯一，14nm + 先进制程 + 存储扩产刚需，在手订单 110 亿 +。 华海清科（688120）：CMP 设备国产垄断，14nm 及以下唯一量产，存储扩产核心受益。 2）细分隐形冠军（清洗 / 测试 / 涂胶显影） 盛美上海（688082）：清洗设备龙头，湿法 / 单片式打破海外垄断，存储 + 先进封装放量快。 长川科技（300604）：测试设备龙头，AI 芯片测试非标壁垒高，收购 STI 切入前道。 芯源微（688037）：涂胶显影 + 先进封装设备，国产替代唯一标的，适配先进制程。 四、精简核心名单（必看 15 家） 覆铜板 / PCB（5 家） 生益科技、南亚新材、沪电股份、深南电路、胜宏科技 算力硬件（5 家） 海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、中际旭创 半导体设备（5 家） 北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海 |
