据央视网，近日，商务部会同国家发展改革委、财政部等九部门联合印发《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》（以下简称《意见》），系统部署激发下沉市场活力重点工作。 本次《意见》是九部门首次针对县域消费出台的系统性政策，将下沉市场定位为"拓展内需增量空间、建设强大国内市场的战略支撑"，政策设计的完整度与针对性值得关注。 其一，渠道升级与业态创新并重：政策从存量商业设施更新（传统百货、老旧购物中心改造）、新型业态布局（折扣零售、生鲜电商、区域首店）到"一照多址"降低连锁企业下沉门槛，直击县域商业"供给不优、业态落后"的结构性短板，为连锁零售、折扣零售与电商平台打开县域增量空间；“千集万店”改造与乡镇商贸中心升级则兼顾商贸流通基础设施的标准化建设。 其二，供给质量与场景融合同步推进："同品同款同质同享"缩小城乡商品品质差距，国货潮品下沉县域契合消费升级趋势，商农文旅体融合与"一刻钟便民生活圈"向县域延伸，推动县域从"单一买卖"向"综合消费场景"演进，"一老一小"服务扩容则对应县域人口结构与民生需求。 其三，要素保障构成落地支撑：财政资金、金融服务、用地支持三方面强化政策保障，叠加稳岗就业与创业安居提升居民消费能力，从"需求侧增收+供给侧提质+流通侧增效"三端发力，政策闭环相对完整。 产业影响上，县域消费市场庞大且渗透率低，渠道下沉与业态创新有望带动商贸零售、物流快递、品牌消费等环节的需求扩容。 展望后市，据统计局数据，2025年乡村消费品零售额增速持续高于城镇，县域消费已成为内需增长的重要增量来源；随着政策细化落地与消费场景建设推进，连锁零售、折扣业态与县域物流基础设施环节的景气有望持续改善。 具体到A股市场，县域消费与商贸零售板块直接受益。九部门政策引导连锁企业加速下沉、支持国货潮品进入县域市场，具备县域渠道布局的连锁零售企业受益；存量商业设施更新与"千集万店"改造，带动商贸流通与商业地产运营环节；县域物流网络建设与“同质同享”推进，利好物流快递与供应链服务环节。 九部门联合印发活跃县域消费意见，多类零售环节具备增长潜力（受益概念股）如下： 一、市值第一梯队（千亿/准千亿） 中国中免（601888），市值约1120亿，全行业唯一千亿级，靠免税牌照垄断高端出境消费赛道，市盈率约28倍。 小商品城（600415），市值约674亿，义乌全球小商品集散根基，数字贸易+跨境业务持续推进，市盈率约15倍，8月18日当天涨3.19%。 二、高成长赛道——量贩零食 万辰集团（300972），市值约396亿，量贩零食龙头，旗下"零食很忙"+"赵一鸣"双品牌，截至2025年底门店超21000家，市盈率约22.5倍，是这两年零售板块最亮眼的成长线。 三、超市/商超赛道（业绩分化明显） 永辉超市（601933），市值约292亿，国内商超龙头，生鲜为核心，推进"胖东来模式"调改店，2026上半年预计归母净利润2.5亿，同比大幅扭亏，但市盈率仍为负。 家家悦（603708），山东区域超市龙头，供应链扎实，社区店密布，"一刻钟生活圈"核心受益。 中百集团（000759），湖北区域龙头，但深陷持续亏损，2026上半年续亏2.48亿至3.31亿，陷入"越关店越亏损"的泥潭。 红旗连锁（002697），西南便利店龙头，3600余家门店覆盖四川，2026上半年扣非净利润逆势增长4.76%至8.19%，是超市赛道里少有的稳健标的。 四、百货赛道 百联股份（600827），市值约136亿，上海国资百货龙头，市盈率约11倍，估值偏低。 王府井（600859），市值约111亿，拥有免税牌照，但市盈率为负，业绩承压。 重庆百货（600729），市值约85亿，市盈率约10倍，但2026上半年净利腰斩。 东百集团（600693），福建区域龙头，向"商业零售+仓储物流"双轮驱动转型，8月18日换手率超10%，成交活跃。 广百股份（002187），广州国资区域龙头，2026上半年扣非净利预计2000万至2500万，同比扭亏。 五、黄金珠宝零售 菜百股份（605599），市值约124亿，北京黄金珠宝龙头，市盈率约10倍，金价企稳利好零售端消费意愿释放。 中国黄金（600916），市值约129亿。 老铺黄金、潮宏基也是机构推荐的方向，受益于金价震荡区间突破后的消费释放。 六、其他细分龙头 孩子王（301078），市值约93亿，母婴零售龙头，市盈率约29倍。 居然智家（000785）、美凯龙（601828），家居零售赛道，市值分别约140亿和95亿，但均处于亏损状态。 爱施德（002416）、天音控股（000829），3C数码分销零售。 |
