格力电器(000651)计划增发收购珠海银隆新能源
公司近况 3月6日公司公告：发行股票购买标的为珠海银隆新能源有限公司，初步判断不构成重大资产重组，公司继续停牌，最晚在4月4日前披露详细情况。 评论 银隆新能源简介：1）公司主业是新能源大巴和锂电池材料，有广东珠海、河北武安及石家庄三大产业基地。2015年销售订单7,000辆，销售总金额近40亿元，是中国新能源产业龙头之一。2）公司自2005年开始锂电池的自主研发；2009年开始产业化投资；2010年收购美国纳斯达克上市公司—美国奥钛纳米科技53%的股权（奥钛是全球先进的钛酸锂电池材料和储能系统生产厂商）；2012年收购珠海市广通汽车有限公司，成功打造从整车制造到电池、电机、电控等关键零部件和充电设备的闭合性循环产业链。3）2014年3月，三友化工（600409）向银隆新能源提供债权+股权投资，借款2亿元，并有权在其上市时投资不超过21%的股权。4）2015年12月，北巴传媒（600386）以2亿元购买珠海恒古持有的5%银隆新能源股份，银隆新能源整体估值40亿元。5）2016年2月，众业达（002441）公告全资子公司众业达新能源向方德新能源以0.5亿元转让银隆新能源1%股份，银隆新能源估值50亿元。6）根据众业达公告，2014年公司财务数据为2014年收入6.2亿元，归母净利润6,426万元；2015年前三季度收入9.36亿元，净利润7,659万元。2015年三季度末，总资产63亿元，净资产25亿元。 对格力影响猜测：1）银隆新能源最近两次股权交易估值分别为40亿元和50亿元，此量级的投资对格力不构成重大资产重组，格力自有资金投资就可以满足。2）合理推测，格力可向管理层增发，可实现股权激励。格力是国有控股企业，直接推行股权激励流程繁琐。最终实际情况按公司公告为准。3）收购对格力当前业绩影响可以忽略，但布局新能源可开拓业务新方向。4）公司主业：预计1H2016年公司继续面临去库存压力。目前公司估值低、分红收益率高，行业定价权强，因此业绩能够在收入下滑的情况下控制在小幅波动区间。 估值建议 维持盈利预测，2015/16/17年EPS为2.30、2.48、2.69元。维持推荐评级，目标价格27.60元。 风险 需求波动风险。
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