铁汉生态（300197） 修复技术及工程
主营：生态修复工程收入、园林绿化工程收入、设计维护收入、苗木及营养土收入 分红：2013年度 10转6派1(含税) 三季度报:13-09-30 每股资本公积: 2.657 主营收入(万元): 88646.45同比增18.96%;13-09-30 每股未分利润: 1.464 净利润(万元): 13761.25同比增3.87% pe:35.3 技术分析：下跌还要时间 机构点评： 业绩低于我们此前预期，受地方债审计影响订单落地速度。2013年全年公司的业务收入主要来源于生态修复和园林绿化业务，工程业务收入保持增长以及BT项目实现的投资收益增加，但增长幅度低于我们此前预期。主要原因是受到宏观经济增速放缓以及地方债审计的影响，项目订单的落地速度放缓，影响了项目的开工进度以及后续的回款周期，导致了业绩增幅不达预期。但从公司全年新签合同订单看，在手订单饱满，而且之前还与贵州六盘水钟山区、珠海市分别签订106亿元和50亿元的框架协议，基本长远的战略意义，公司在园林绿化领域不断拓展经营领域、完善经营模式，取得了明显的效果，未来的业绩增长具备长足发展的驱动力。 维持 “推荐”评级。我们给予13、14、15年EPS（摊薄前）分别为0.75元、0.98元、1.3元。以1月27日收盘价25.95元计算，对应PE分别为25倍、26倍、20倍。鉴于公司目前订单仍然充足，具备业绩成长的动力，继续维持“推荐”的评级。 风险提示：宏观经济下行的风险，项目开工进度慢于预期的风险，现金回流不达预期的风险 |
