隆基股份：单晶市占率持续提升，龙头地位愈加稳固
来源：天风证券 2017年再现“抢装潮”，单晶市占率持续提升，看好全球光伏装机增长 按照政策，2017年以前备案并纳入以前年份财政补贴规模的光伏发电项目，于2017年6月30日以前投运的，可继续执行2016年较高的标杆上网电价。预计2017年行业将再次出现“抢装潮”，装机有望达到28-30GW，维持高位。 单晶电池与多晶电池相比，转换效率、功率衰减、切片成本等方面都有较大的优势。当前单晶组件价格较多晶组件价格高约10%，电站建设成本高约3%，考虑到单晶电池的发电量比多晶电池多3%-6%，采用单晶组件的光伏电站的效益超过多晶电站。2016年国内单晶组件的市占率只有27%左右，预计2017年达到35%，2020年市占率有望超过50%。 根据IHS发布的数据预测，2017年至2020年全球每年新增装机容量分别为79GW、82GW、91GW和97GW。如果2017年中国与美国光伏装机因为政策变动出现下滑，我们仍然看好2018年及之后全球光伏装机的增长。 技术领先，产能持续扩大，成本持续降低，布局下游打造光伏航母 隆基乐业研发的Hi-MO1单晶组件相比于市场上其他产品，具有更低的功率衰减、更低的系统成本、更高的可靠性，是公司的拳头产品，具有较高的技术壁垒，也占据了较大的市场份额。 2016年底，公司的单晶硅片和单晶组件产能分别达到7.5GW和5GW，根据公司规划，2017年-2019年，单晶硅片和单晶组件的产能分别要达到12GW、18GW、23GW和6.5GW、8GW、10GW。公司在手订单充足，扩大产能将使得未来几年的业绩持续增长。 近几年公司的毛利率不断提升，2016年第四季度单晶硅片毛利率达到30%以上。通过提高拉棒速度和采用金刚线切片技术，单晶硅片的成本持续降低。同时，在单晶组件方面，公司将着力于生产300W以上的组件，以降低每瓦成本。预计到2020年单晶硅片的成本仍有30%的下降空间，单晶组件也有望继续下降25%。 2016年，公司投资建设了40MW地面式光伏电站和101MW分布式光伏电站，获得了5900万电费收入。2017年，公司规划建设共1.06GW的光伏电站，包括560MW分布式电站、500MW地面电站。公司已经逐步完善了硅片-组件-电站的产业链布局。 |
