永太科技(002326):传统业务有望改善,出台限制性股票激励计划
1Q17业绩符合预期 永太科技公布2017年一季度业绩:营业收入5.27亿元,同比增长26.4%;归属母公司净利润1.64亿元,同比增长331%,对应每股盈利0.20元,符合预期.扣除非经常性损益后净利润4006万元,同比增长8.49%. 1季度业绩大幅增长主要是由于公司减持280万股富祥股份股票使得投资收益大幅增长.公司预计2016年上半年归母净利润2.44~2.77亿元,同比增长120%~150%. 发展趋势 垂直一体化产业链初具雏形,医药业务有望快速发展.公司已经完成浙江手心100%股权和佛山手心90%股权的收购,标的公司特色原料药,化学制剂和中成药业务等纳入公司,有望助力公司实现原料药,制剂的市场突破,构建从医药中间体,原料药到制剂生产的垂直一体化战略布局. 2017年农药板块有望实现好转.公司农药化学品业务主要面向海外农药巨头提供含氟类除草剂,杀菌剂,杀虫剂等中间体的定制加工服务.伴随海外大型农药企业去库存接近尾声,公司农药化学品业务有望好转.同时借助于2015年收购的子公司上海浓辉遍布全球的渠道网络优势,也有望推动农药贸易业务快速增长. 出台限制性股票激励计划强化激励机制.公司拟向部分董事,高管及中层管理人员等共计437人发行800万股限制性股票,其中735.2万股为首次授予,预留64.8万股,授予价格7.94元/股. 首次授予限制性股票分三次解锁,自授予日起12个月开始每年可依次解锁40%/30%/30%,解锁条件为以2016年净利润为基数,2017/18/19年净利润增长不低于260%/320%/380%. 盈利预测 我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变. 估值与建议 目前,公司股价对应2017/18年市盈率分别为40/35x.我们维持推荐的评级和人民币18.50元的目标价,较目前股价有24.16%上行空间.目标价对应2017/18年50/43x市盈率. 风险 传统业务订单下滑,新项目进展不及预期. |
