中直股份（600038.SH）：直升机量产有望拉动公司业绩再入高速增长通道
公司发布2017年中报：实现营业收入53.09亿元，与上年同期相比降低4.46%；归属于母公司所有者的净利润1.53亿元，与上年同期相比降低12.31%。其中主营业务收入哈尔滨分部10.60亿元，景德镇分部42.75亿元，保定分部1.10亿元，天津分部138万元，以上四个分部上年同期分别为14.64亿元、41.91亿元、1.01亿元和158万元。 公司收入较上年同期略有下降，其中哈尔滨分部较去年同期下滑27.60%，另外三个分部收入基本持平。公司上半年航空产品交付减少，导致业绩有所下滑。公司目前的业务范围主要为民用直升机整机和直升机零部件，核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等型号以及Y12系列。近三年公司收入规模稳定在125亿元左右，进入瓶颈期。认为随着新型号的定型批产，公司业绩定将跃上新台阶。 公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台，未来有望继续整合哈飞集团和昌飞集团的军用直升机整机资产，实现直升机板块的整体上市。 预测公司2017-2019年EPS分别为0.82/1.11/1.45元，对应的PE分别为52/38/29倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 兴业证券 |
