新野纺织（002087.SZ）：新产能计划落地，增长有望延续
气流纺纱和高端牛仔布新产能落地新疆+新野。公司公告，拟投资4.9亿元在新疆阿拉山口保税区投资建设2.2万头气流纺纱项目（年产3.5万吨），其中自筹1.9亿、贷款3亿，建设期12个月。同时拟在新野本部投资5.2亿建设年产4112万米高端牛仔布面料生产线，其中自筹1.65亿元、贷款3.6亿元，建设期12个月。两大生产线产品均主要用于出口。 新疆产能再加码，产能井然释放。此次计划投资生产线项目已完成立项，计划2018年部分投产，若顺利达产分别有望为新疆新增35万纱锭、为新野本部新增折合40万锭产能（目前分别为70/90万锭产能）。公司去年已在新疆新增两条棉纱产能（2016H1投放的新疆宇华10万锭高档精梳纱产能、2016H2投产的新疆锦域10万锭气流纱产能），2017H1新疆区域业务收入同增50.6%，产销情况良好。此外，新疆锦域11万锭棉纱/5000万吨气流纺将陆续投产，针织项目预计2018年年初投产。 盈利预测、估值及投资评级。公司正处于产能释放、产品升级、新疆业务加快发展的经营上行周期，目前产能投放较顺利，产销率高。预计新增产能有望对2018-2019年带来新增产能和收入贡献，综合考虑投资所需贷款利息、折旧、以及新疆政策支持（贷款贴息/补贴收入），上调2018/2019年净利润预测至3.71/4.69亿元（原3.48/3.93亿元），维持2017年净利润预测2.85亿元，对应EPS0.35/0.45/0.57元（CAGR=28%）。现价对应2017/2018PE18/14倍。维持目标价8.19元，维持“买入”评级。 方正证券 |
