云南铜业(000878)2017年三季报点评:铜价上涨仍有支撑 主营业务进一步加码
【2017-11-02】 事件点评： 铜价上升，公司利润明显增厚。本期由于有色金属价格上升，年初至今LME铜均价6063.1美元/吨，同比上涨28.2%。沪铜均价48397.4元/吨，同比上涨31.7%。铜价上升，公司利润大幅增厚，前三季度实现营业利润3.43亿元，同比上升594.3%。预计铜的供需未来大概率将处于紧平衡或者紧缺状态。公司作为行业龙头，有望持续受益。 财务费用下降，合营联营企业盈利增加。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为2.66亿元、4.75亿元、3.79亿元，同比增加6.82%、1.42%、-20.44%。受益于金属价格上涨，公司对联营企业和合营企业的投资收益同比上涨149.05%。 铜价上涨仍有支撑，公司完成易门铜业全资控股。供给方面，国外铜矿罢工事件使得上半年铜矿产量小幅下降。根据WBMS发布的报告，今年1-8月份全球铜市供应缺3.2万吨。国内今年1-8月进口精铜比去年同期减少了47.8万吨。需求方面，需求端数据普遍好于市场年初预期，目前来看铜的供需大概率将处于紧平衡或者紧缺状态，四季度铜价上涨仍有支撑。近年来易门铜业产量规模、盈利能力逐步提升，呈现较好的发展态势。公司拟出资1.18亿元收购母公司云铜集团所持的24.70%股权，以此理顺投资关系，优化管理模式。收购完成后，易门铜业将成为云南铜业的全资子公司，主营业务进一步加码。 盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.52、5.27、6.57亿元；EPS分别为0.25、0.37、0.46元，以2017年10月31日股价对应P/E为55.64、37.13、29.79X，给予买入评级。 风险提示：铜价大幅下跌，矿山安全环保风险 |
