建材行业:区域价格呈现分化 关注年报确定性行情
上周,创业板指数大涨5%,医药、计算机、电子、通信等成长股表现喜人,化工、有色、采掘等周期表现较差。建材板块表现较为一般,耐材、管材等雄安个股表现优异,传统周期行业如水泥、玻璃表现较弱。 本周核心观点:水泥板块:华东地区继续回落,关中地区价格大幅推涨。 上周,华东、华中和华南地区水泥价格继续回落,当前下游需求尚未恢复、出货量清单,各厂家协同降价提升销量以降低库存。考虑到春节期间错峰情况执行较好,多数企业熟料库渐见底,伴随三月中下旬开工季提升需求,水泥价格有望企稳回升。当前,水泥价格相较去年同期上涨幅度仍较大,龙头公司一季度业绩将继续保持较快增幅。年报季临近,板块业绩确定性高,春季躁动行情有望引发新一轮投资机会,建议关注全国水泥龙头海螺水泥(600585.SH)和中南地区龙头华新水泥(600801.SH)。 陕西关中地区市场逐渐启动,区域水泥、熟料库存偏低。3月9日,西安、渭南、铜川等各地大厂陆续通知上调水泥价格40-50元/吨,宁夏瀛海推涨20-30元/吨,有望提振周边地区水泥价格。甘肃省规划2018年投资建设2万公里农村道路,成本较低的水泥混凝土路面成为万公里级别村组道路优先选项,有望大幅提升水泥需求。当前西北地区水泥价格相对较低,需求带动价格高弹性可期,我们建议关注区域竞争格局优、需求提振高确定性、价格上涨高业绩弹性个股祁连山(600720.SH)。 玻璃板块:玻璃价格普调,整体成交有所好转。 国内玻璃市场整体稳中上涨,华东和华南地区召开地区协调会议,生产企业推涨玻璃价格1-2元/重箱,深加工企业逐渐复工带动出货量有所好转。玻璃行业协同较好,近期各主要市场集体上调提升市场预期,下游市场陆续复工利好需求提升,建议积极关注龙头旗滨集团(601636.SH)。 新型材料板块:玻纤板块景气度持续,公装建材仍可关注。 元宵节前后,多数厂家出货小幅回升,部分产品仍处于紧俏状态。受益经济向好提升需求、国内淘汰落后产能压缩供给,主要玻纤厂家订单充足、库存保持较低水平,玻纤涨价具备较强可持续性,行业调价进展顺利,盈利能力有望进一步向好,建议关注龙头中国巨石(600176.SH)。地产后周期提振消费建材需求,受益消费升级和品牌效应,市场体量大市占率较低的龙头公司有望加速行业整合步伐,建议关注石膏板龙头北新建材(000786.SZ)、家装板材龙头兔宝宝(002043.SZ)。 环保及公用事业:气荒引发的反思 困境与破局 “煤改气”加速推进引发“气荒”,调峰能力提升迫在眉睫:2017年是“大气十条”的第一阶段考核年,“煤改气”在京津冀地区加速推进,天然气供需失衡导致我国北方地区在供暖季出现大规模的“气荒”现象。“气荒”的根本原因在于我国的储气调峰能力与天然气市场发展不匹配。《中国天然气发展报告2017》数据显示,2016年我国地下储气库实际工作气量64亿立方米,仅为2016全年消费量的3.1%,远低于发达国家水平。为了避免再度发生“气荒”,天然气调峰能力提升已迫在眉睫。 调峰措施多种多样,“因时因地”LNG储气更合国情:在天然气调峰的技术路线选择上,以美国为代表的欧美发达国家以地下储气库为主;以日韩为代表的资源匮乏型国家以LNG接收站调峰为主。我国天然气消费量最大的东部地区可利用的枯竭油田较少,地质条件导致可建库点的施工难度大,建设周期可长达20-30年,短期内单独依靠地下储气建设难以解决我国迫切的天然气调峰问题。LNG储气调峰成本较低,建设周期短,不受地质条件约束,因而成为更符合我国国情的选择。 储气行业市场空间广阔,市场集中度高:2018年发改委表示将力争在短时间内做到各地都有10天左右的储气能力,供气企业和产气企业也要保证有3到5天的储气能力。据此,我们预计2020年之前LNG接收站、城市燃气公司和LNG工厂分别需要建设LNG储罐的规模为320万方、643万方和101万方,天然气大用户需要建设LNG储罐的规模为121万方。2018-2020年之间的累计需求预计可达1200万方。根据具体储罐规模及其市场价格,我们推算出整个LNG储罐市场在2018-2020年的市场空间预计可达1000-1500亿元。 投资建议:为应对北方地区的“气荒”问题,储气设施市场空间有望迅速释放,该市场集中度高,我们建议重点关注LNG储气罐设备龙头中集安瑞科(3899.HK)和具备储气站总包能力的深冷股份(300540.SZ)。 |
