四家保险组合重仓蓝思科技(300433)
预计2018年1月至3月归属于上市公司股东的净利润盈利：8,823.19万元—11,028.99万元；比上年同期下降：60%—50%。 主营视窗防护玻璃的研发、生产和销售 蓝思科技(300433)1Q18业绩不及预期 2Q18新品上量迎来业绩弹性 1Q18预测盈利同比下降50-60% 蓝思科技公布1Q18业绩预告，业绩不及预期：2018年1季度归母净利润8,823.19万元-11,028.99万元，较17年1季度22,057.98万元同比下降60%-50%，不及此前预期，主要为手机市场疲软、新品爬坡、汇兑损益等原因拖累一季度盈利。 关注要点 1Q18手机市场疲软、新品爬坡、汇兑损益拖累一季度盈利： 1Q18手机市场整体需求较为疲软，苹果三款新机出货不佳，尤其是iPhoneX备货出现较大下滑，同时国内智能手机市场一季度也受到品牌商清库存影响，1-3月出货大幅下滑27%； 虽然1Q18各大品牌发布了配备前后盖双面玻璃、3D曲面玻璃的机型，但是新产品量产时间点较晚，且在报告期内总体处于良率爬坡的起始阶段，先期投入也影响了1Q业绩表现； 1Q18人民币兑美元汇率出现较大幅度升值，由于汇兑损益等原因，非经常性损益对当期净利润的影响约为8,461.24万元，占预告1Q18净利润的77%-96%。 2Q18起双面、3D上量迎来极大业绩弹性，上半年有望接近翻倍： 目前国内品牌清库存告一段落，各大品牌新机开始上量，双面玻璃成为趋势，国内旗舰机基本标配玻璃机壳，带来需求大幅提升，维持全年2D/2.5D玻璃7亿片的出货预期； 3D玻璃出货爬坡进展良好，目前已达到20万片/天以上，我们预计月底将达到30万片/天，上半年就有望超过去年的2000多万片，全年大概率超过7000万片的目标。 随着二季度起双面、3D玻璃的逐步上量，我们预计二季度将迎来较大业绩弹性，上半年有望同比实现接近翻倍增长，下半年随着苹果新机的上量，进一步迎来逐季向上的过程。 估值与建议 我们维持盈利预测不变，待年报公布后再做调整。17/18/19EPS为0.84/1.28/1.71元。维持目标价34.56元（27x18P/E）和推荐评级。目前股价对应27.9/18.3/13.6倍17-19EPS，有48%上升空间。 风险 消费电子出货不及预期，3D玻璃和陶瓷渗透进展缓慢。 |
