中颖电子(300327)重大事件快评:稳扎稳打的国内MCU龙头公司 附近期交流要点总结
【2018-05-17】 稳扎稳打，阶梯式上升的国内MCU 龙头公司 专注耕耘MCU 领域24 年，凭借MCU 技术领先，公司上市以来营收复合增速达21%，利润增速达40%。 轻资产fabless 模式助力盈利能力快速增长，核心产品放量催化公司利润增速显着快于收入增速。 2017 年公司研发投入同比增长24%，创近3 年来新高，公司新产品在大家电及锂电池管理领域获重要客户进展。 战略布局AMOLED 驱动芯片，奠定公司中期成长动力。 优秀的IC 设计平台类公司，乘国产芯片替代之势，中国MCU 龙头赢百亿级市场空间。 IC 设计行业是知识密集型行业，IC 设计企业发展最关键因素是人才。公司历经24 年发展形成专业研发人才队伍，截至2017 年12 月31 日，公司研发技术人员达236 人，研发人员中具有十年以上工作经验的占40%以上，具有五年以上十年以下工作经验的占30%以上，分布于产品的系统规划、模拟和数字电路设计、制造工艺技术、测试技术等各个专业。梯队式人才团队助力公司打造成国内优秀的 MCU 设计平台公司，公司凭借出色的管理能力、领先的技术优势、高品质的质量管控持续赢得品牌客户认可。公司正处于厚积薄发加速发展阶段，随着物联网持续发展加拉动对MCU 主控芯片需求，至2020 年中国MCU 市场有望超过500 亿人民币，公司作为中国MCU 龙头公司有望豪享国内百亿级市场空间。预计公司2018-2020 年营收823/1070/1391 百万元，eps 0.84/1.07/1.38 元，对应PE35/28/22X，给予买入评级。 |
