建新矿业(000688)2014年中报点评:上半年业绩下滑 全年已有较高承诺
主营：电子计算机及网络服务器、计算机信息系统集成、软件开发销售、电子商务及网络应用服务；数码电子产品的研发、制造和销售；微晶玻璃板材、节能灯及电子镇流器的制造、销售；数字广播电视服务服务；有色金属、黑色金属矿山开发，有色金属冶炼等业务。 公司2014 年上半年EPS0.08 元 本报告期内，公司实现营业总收入3.55 亿元，较上年同期增长14.84%，实现净利润9410.93 万元，较上年同期减少26.68%。基本EPS 为0.08 元，同比减少26.75%。 量价齐跌是公司利润同比下降主因 上半年开采铅锌原矿41.15 万吨，单铜原矿3.49 万吨；生产硫铁精矿4.89万吨，硫酸4.07 万吨，次铁精粉3.50 万吨。净利润同比下降26.68%，主要系报告期主要产品销量同比下降，金属价格下跌，单位生产成本升高所致。2014年上半年国际银、铅价格分别同比下降24.38%、3.02%，国内价格同比下降23.21%、2.92%。 全年业绩已有较高承诺，预计下半年产量将提升 建新集团承诺，2014 年上市公司归属于母公司所有者的净利润不低于32,000 万元。标的资产实现的净利润2014、2015 年不得低于32,986.51、33,067.93 万元。随着2014 年下半年有色金属市场的回暖，公司将抓紧建设选矿厂技改扩建工程项目早日实现产能的提升，预计下半年产量将环比提升。 锌：大矿关停，供给收缩 占全球6%左右的Century、Lisheen 及Skorpion 近年关停导致全球锌市场供给收缩。Century（全球第三大锌矿山）年产50 万吨项目将于2015 年中停产；Lisheen 年产17 万吨项目预计2014 年停产；Skorpion 年产15 万吨项目将于2017 年停产。同时，作为Century 的替代项目Dugald River 项目原本预期与2015 年达产，产能为20 万吨，但由于项目建设问题，目前已经公告无法按期投产。冶炼企业逐步减产，加剧供给收缩局势。 给予"谨慎增持"评级 预计2014-2016 年EPS：0.29、0.31 和0.33 元，对应PE：25.07、23.38和22.11 倍。给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示： 金属价格风险，产能投放不达预期风险。 |
