实力券商2019年2月13日(周三)看好6板块39股

2018Q4基金进一步大幅减持有色金属行业持仓,有色金属行业重仓持股市值占股票 投资市值比下滑至0.86%。根据公募基金2018年年报,我们统计了全市场3107支公募基金对有色金属行业的重点持仓情况。2018年四季度因我国宏观经济下行压力逐渐显现,以及外围市场快速下跌的带动下,国内股市持续疲软。在经济与股市都存在较大风险的情况下,机构投资者的风险偏好下降,基金选择进一步减持高beta、周期性强的有色金属行业。2018Q4基金有色金属行业重仓持股市值占股票 投资市值比为0.86%,环比2018Q3的1.18%减少0.32个百分点。

从标配水平看,基金2018Q4对有色金属行业的配置处于低配水平。我们将行业流通市值/A股流通市值作为行业标配水平,根据公募基金重仓情况来看,2018Q4基金对有色金属行业重仓持股市值占股票 投资市值比为0.86%,而同期有色金属流通市值/A股流通市值比为2.81%,基金对有色金属行业的配置属于低于标配的水平,且低配偏离度较2018Q3环比继续拉大,并低配度创下2016年以来的新高。

2018Q4基金大幅减持新能源汽车产业链上游资源端的钴锂个股,重点加仓黄金板块个股。从自下而上个股的角度看,2018Q4基金重仓有色金属行业股票从2018Q3的52只减少到50只。2018Q4有色金属行业个股中,基金重仓持股占流通股比例较大的是天齐锂业(00266,4.70%)、菲利华(300395,4.50%)、山东黄金(600547,4.49%)、坤彩科技(603826,4.29%)、中金黄金(600489,3.35%)、赣锋锂业(002460,3.23%)。其中,2018Q4基金加仓明显的有菲利华(300395,+4.00%)、山东黄金(600547,+3.24%)、中金黄金(600489,+2.64%)、坤彩科技(603826,+1.72%)、湖南黄金(002155,+1.34%)、银泰资源(000975,+1.23%)。而减持较多的有寒锐钴业(300618,-6.83%)、华友钴业(603799,-6.61%)、天齐锂业(002466,-5.23%)、金贵银业(002716,-3.54%)、翔鹭钨业(002842,-3.10%)、正海磁材(300224,-1.69%)。综合来看,钴锂价格持续下跌的利空促使基金在2018Q4大幅减持了钴锂个股。而在全球经济不确性加大,市场风险偏好下行,黄金价格有可能上涨的预期下,基金大幅增持黄金板块个股。

投资建议:国内宏观经济走势下行压力加大,以及外围市场的大幅震荡,使基金在2018Q4对强周期的有色金属行业进行了大幅减持。虽然2019年年初国家在财政政策与货币政策上采取逆周期的政策调节以缓解经济的下行压力,但政策工具是否能有效传导至经济仍需时间观测。而目前基金对有色金属行业重仓持股市值占股票 投资市值比为0.86%,较2013-2014年0.3%左右的配置底部仍有较大的下滑空间。在经济走势无法企稳反转,本轮经济周期底部空间时间维度都无法被较明确被预期的情况下,有色金属行业很难获得基金大幅的增持。在此形势下,我们认为在全球与美国经济不确定性增强,美联储加息节奏确定性放慢、美国实际收益性边际下滑,全球市场风险偏好下行的情况下,避险需求的提升将强化市场对于黄金价格上涨的预期,驱动基金增持黄金板块。目前基金持黄金股市值占基金股票 投资市值比为0.38%,距2016Q2基金配置黄金板块0.77%的高点仍有较大的空间。我们认为黄金价格在中期将进入新的上涨周期,基金仍将继续加仓黄金板块,推荐山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰资源(000975)、湖南黄金(002155)、赤峰黄金(600988)。此外,投资者还可关注金银比修复下白银板块的投资机会,推荐兴业矿业(000426)、盛达矿业(000603)。

行业观点:1月31日,中国移动公布中国移动2019年5G规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果,华 为、中兴、爱立信、诺基亚、大唐中标。本次租赁包括5G试验网络无线主设备,配套的天线、相关软件、OMC-R、以及各类辅材工具和相应的服务。其中租赁250站华 为基站,80站中兴基站,110站爱立信5G基站,30站诺基亚5G基站,30站大唐5G基站。除此之外,中国移动联合华 为在杭州5G规模试验外场率先实现2.6GHzSA(独立组网)商用芯片与网络端到端空口互通测试。我们认为,本次采购主要是为了满足发改委前期组织的“5G规模组网及应用示范工程”项目需求,也标志着中国移动已经开启2019年的5G发展进程。而2.6GHz频段测试的完成也将推动2.6GHzSA架构产业链发展,为中国移动在2019年商用5G打下基础。随着5G设备开始采购,基站和网络设备产业链将开启景气周期,建议关注后续运营商集采进展。

1月底,工信部部长苗圩介绍了2018年工业通信发展情况并表示:在2018年,工业经济运行呈现出总体平稳、稳中有进、稳中有缓的发展态势。2018年新建4G基站43.9万个,总数达到372万个,已经建成全球最大的4G网络,共11.7亿4G用户。除此之外,2018年三大运营商提前超额完成了政府工作报告所提出的网络提速降费的年度目标,同时加紧推进5G研发和产业化进程,加大了在农村地区推进宽带网络进村工程,推行电信普遍服务,加快部署IPV6推广应用。2019年,在试商用5G的同时,加大农村地区的4G网络覆盖依旧是运营商的任务。此前联通也已经开启了低频重耕的大规模设备采购,因此我们认为2019年运营商整体资本开支将在两大驱动力下重回增长轨道。我们看好设备商在2019年的表现,建议关注中兴通讯,烽火通信。

公司推荐:1、高新兴(300098):近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场,收购中兴物联,建立“云+

端”业务生态体系。2、网宿科技(300017):公司聚焦IDC+CDN+云计算+边缘计算”产业链。作为CDN龙头厂商,立足于CDN并积极向IDC及云计算和边缘计算延伸。CDN方面,网宿科技在CDN行业经营多年,长期占据龙头地位。IDC方面,公司将IDC业务以增资形式剥离至厦门秦淮子公司,以定制化为突破口,迎合大型互联网客户需求。云计算方面,目前公司已实现CDN节点的云化改造,推出了全速云系列产品。边缘计算方面,公司已逐步将CDN节点升级为具备存储、计算、安全功能的边缘计算节点。未来公司与运营商的合作将会进一步深化,移动边缘计算市场的启动将推动公司转型并受益。公司通过建立子公司和收购海外公司的方式快速拓展海外市场,目前,公司已覆盖几十个国家及地区,能够为海外客户提供丰富的服务。

风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险。