【2019-05-15】新筑股份(002480)被纳入国企改革"双百企业"名单 新筑股份公告，2018年8月，国务院国有资产监督管理委员会下发通知，为贯彻落实党的十九大对深化国有企业改革作出的新部署新要求，更深层次、更广范围、更大力度推动国有企业深化改革，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业（以下简称“双百企业”），在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。近日，国资委下发了《关于调整部分“双百企业”名单有关事项的通知》，公司已被纳入国企改革“双百企业”名单。 【2019-04-15】宝钢包装(601968)扣非净利扭亏为盈 四子公司获宝武集团增资迎转型升级 4月11日，宝钢包装发布年报显示，2018年，公司实现营业收入为49.77亿元，同比增长9.48%；归属于上市公司股东净利润为4189.16万元，同比增长531.73%；扣非后净利润由2017年的亏损1612.21万元转变为盈利3164.42万元，实现扭亏为盈。 下游市场需求拉动 主要产品收入增长 宝钢包装年报显示，2018年，公司下游消费品市场需求拉动，金属包装销售增长以及公司各项营运改善措施的实施，使公司整体经营效率提升，盈利能力相较2017年也有所提高。 其中，去年金属饮料罐产品收入为38.63亿元，同比增长20.05%；包装彩印铁产品收入为10.94亿元，同比下降15.93%。后者主要受下游市场变动，客户结构和订单构成调整所影响，导致自采加工比例有所下降。 业务布局方面，宝钢包装表示，公司在东部、南部、北部、中部、西部等各地设立了生产基地，已形成国内经济活跃地区的产能布局，在用户"集中采购，分区供应"的模式下，具有较好的产能布局优势。 目前，公司主要客户包括以可口可乐、 百事可乐、百威啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒、燕京啤酒等为代表的国际快消品牌；以及以王老吉、娃哈哈等为代表的本土优质消费品牌。与上述知名品牌的合作关系，为公司发展奠定了坚实的市场基础。 深度融合 共建钢铁生态圈 在公布年报的同时，宝钢包装还发布了引进战略投资者公告。公司下属河北制罐、武汉包装、佛山制罐以及哈尔滨制罐四家子公司将通过北京产权交易所公开征集投资者。本次引入的股份不超过增资后，上述4家子公司总股本的20%。增资价格不低于经备案的评估结果。 根据中企华2018年9月30日对上述4家子公司的审计和评估报告，河北制罐评估基准日总资产账面价值为2.77亿元，评估价值为3.38亿元，增值率为22.14%；总负债账面价值为1.55亿元，评估价值为1.35亿元，增值率为-13.01%；净资产账面价值为1.22亿元，资产基础法评估价值为2.03亿元，增值率为66.70%。 武汉包装总资产账面价值为5.20亿元，评估价值为5.62亿元，增值率为7.99%；总负债账面价值为2.46亿元，评估价值为2.38亿元，减值率为3.32%；净资产账面价值2.74亿元，资产基础法评估价值为3.24亿元，增值率为18.14%。 佛山制罐总资产账面价值为6.64亿元，评估价值为7.92亿元，增值率为19.28%；总负债账面价值为3.16亿元，评估价值约为3.16亿元，增值率为0.01%；净资产账面价值为3.48亿元，资产基础法评估价值为4.76亿元，增值率为36.82%。 哈尔滨制罐总资产账面价值为5.02亿元，评估价值为5.31亿元，增值率为5.69%；总负债账面价值和评估价值均为3.35亿元，无增减变动。净资产账面价值为1.68亿元，资产基础法评估价值为1.96亿元，增值率为17.06%。 此外，中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称"宝武集团"）拟以现金增资上述4家子公司，增资比例不超过上述4家子公司增资后总股本的50%。集团增资将与外部投资者增资同步完成。 据记者了解，宝武集团是宝钢包装的实控人，同时也是中国最大的现代化钢铁联合企业。总部位于上海和武汉，为双总部模式。据公告披露，宝武集团最近三年主要业务发展状况良好，履约能力强，历年来均未发生违约、挤兑等情况。 宝钢包装方面表示，本次增资，有利于公司转型升级，优化资本结构、降低杠杆。通过与宝武钢铁主业的深度融合，将加速公司对战略产品的强化，并适时介入新业务，共建钢铁生态圈。 【2019-05-09】白云山(600332)2019年一季报点评:2019Q1业绩好于预期 原有业务毛利率提升明显 结论与建议： 公司业绩：公司2019Q1实现营收180.6亿元，YOY+161.3%,录得净利润14.1亿元，YOY+55.4%(扣非后净利13.7亿元，YOY+57.4%)，折合EPS为0.87元.公司业绩好于我们的预期。 并表增厚营收，原有业务保持较快增长：公司2019Q1营收大幅增长仍主要是幷表医药公司及王老吉药业使得营收增厚203.2亿元，扣除后，公司原有业务实现营收86.5亿元，YOY+25.2%。我们估计其中大健康板块随着王老吉收入的确认，实现了快速的增长；大南药板块预计保持相对稳健的增长态势，主要是由于2018年同期为流感期，中药产品短期快速增长垫高了基期，而金戈及中药大品种估计仍保持较快的增长。 原有业务毛利率提升明显，对利润提升贡献较大：从营业利润层面来看，公司2019Q1营业利润为17.7亿元，同比大幅增长55.1%，而其中幷购对公司2019Q1的贡献为0.9亿元，剔除后公司原有业务营收仍同比大增47.1%，经过我们的测算，我们认为这主要是受益于原有业务毛利率提升的推动。我们的拆分测算公司原有业务2019Q1毛利率为42.9%，同比提升4.4个百分点，主要是由于凉茶竞争格局良好，公司在销售实现快速增长的同时进行控费稳价活动，搭赠比例相应减少，推动了毛利率的提升。从费用端来看，原有业务2019Q1期间费用率为22.0%，同比增加1.2个百分点，主要是销售费用率增加所致。 大健康板块净利率将继续改善，大南药、大商业板块将延续稳健增长：我们认为目前凉茶竞争格局稳定，公司市占率绝对领先，需求也相对较好，公司控费维价战略将延续，另外公司13.9亿元从广药集团购买的"王老吉"系列商标已经完成交割，预计大健康板块整体费用控制将会更加明显，净利率将会继续提升；我们认为金戈将会继续保持较快增长，积极推动的中药大品种的增速预计也将提升，大南药板块将稳健增长；大商业板块预计在与大南药的资源整合以及网络下沉和零售业务的扩张下也可实现较为稳健的增长。 盈利预测及投资建议：由于公司Q1 业绩增长好于预期，我们小幅上调公司的盈利预测，我们预计公司2019/2020 年分别实现净利润32.1 亿元/38.0 亿元，YOY 分别-6.9%/+18.6%，扣非后分别增长28.2%和21.9%,EPS分别为1.97 元/2.34 元，A 股对应PE 分别为21 倍/17 倍， H 股对应PE分别为17 倍/15 倍。目前A/H 估值均相对合理，维持"买入"投资建议。 风险提示：王老吉凉茶销售竞争加剧，南药板块销售增长不及预期 |
