【2019-07-11】温氏股份(300498)2019年上半年净利13.5亿-14.5亿 养禽业务获得较好的经营效益 7月11日消息，温氏股份（300498）近日发布2019年上半年业绩预告，预计净利最高可达14.5亿元，比上年同期上升58.07%。 公告显示，2019年1月1日-2019年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为13.5亿元-14.5亿元，比上年同期上升47.17%-58.07%。 据了解，报告期内，公司持续推进养禽业转型升级，成效明显。公司商品肉鸡销量同比增长17.51%，商品肉鸭销量同比增长21.52%，虽受市场供求关系变化影响，肉禽销售价格同比均有所下降，但公司养禽业务仍然获得较好的经营效益。 报告期内，国内非洲猪瘟疫情仍然严峻，公司加大了生物温氏食品集团股份有限公司2安全防控成本的投入力度，持续、全面开展疫情防控工作，养猪业务生产经营稳定，公司商品肉猪销量同比增长13.69%。受国内非洲猪瘟疫情及1-2月份市场行情季节性走低的双重影响，上半年公司养猪业务整体呈现小幅亏损。但是，从3月份开始，国内生猪市场供给缺口逐渐显现，生猪价格逐步上涨，公司养猪业务经营业绩好转，盈利水平已大幅提升，开始步入盈利期。 报告期内，公司金融投资业务稳健增长，财务投资业绩同比上升。 报告期内，公司按照企业会计准则的有关规定摊销股权激励股份支付费用1.81亿元，同比增加1.03亿元。 综上所述，报告期内，公司养禽业务、金融投资业务获得较好的经营业绩，养猪业务小幅亏损，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润将较上年同期上升47.17%~58.07%。 挖贝网资料显示，温氏股份主营业务为黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售；兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子、肉鹅的养殖及其产品的销售。同时，公司围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。 【2019-07-30】圣农发展(002299)全产业链环节补齐 需求替代的最大受益者 1、育种实现突破，全产业链优势加强。2019年5月公司宣布成立育种子公司，标志着公司在祖代种鸡育种环节实现突破，构建起从育种到肉鸡屠宰加工的一体化产业链。低价种鸡将为公司实现降本增效，毛利率有望进一步升高。随着育种短板的补齐，公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链企业，最强的食品安全控制能力和最全产业链的优势得以加强。 2、短期，预计毛鸡和冻品价格将在8月加速上涨，公司业绩有望超预期。6月鸡苗和毛鸡价格急速下跌，下游鸡肉受益于需求的稳定性，价格跌幅较小。我们预计鸡苗价格将在8月再次到达甚至突破10元/羽，毛鸡价格有望逼近6元/斤，冻品价格有望突破14000元/吨，公司业绩有望超预期。 3、长期，需求增长的最大受益者。公司作为快餐业的重要供应商，受益于快餐业需求强劲回暖，2017年麦当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回上升通道，中式快餐和外卖崛起并向三四线城市下沉，拉动白羽肉鸡消费增长。此外，若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在30%~40%，则肉类供给缺口有1200万吨~2000万吨，若一半给白羽肉鸡，为白羽肉鸡增加600万吨~1000万吨的市场需求，而圣农年产量约占中国的10%，那么对圣农来说意味着增加60~100万吨的市场需求，对于公司当前的产量也有翻倍增长的空间。 盈利预测 非洲猪瘟带来的替代性需求将长期影响板块，翻倍的市场空间和业绩高位将为公司股价提供强有力的支撑。预计2019/2020/2021年归母净利分别为35.89/43.09/45.29亿，对应EPS分别为2.90/3.48/3.65，给予2020年15倍PE，目标价52.20元，以7月29日股价28.02元为基准，上涨空间86.30%，给予买入评级。 风险提示 1、饲料原料供给和价格风险，原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响； 2、非瘟疫苗上市：有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播，产能去化进度将受影响，替代性需求增长可能不及预期。 3、疫病风险：若公司养殖场出现禽流感等疫病，公司盈利有可能不及预期。 【2019-07-02】民和股份(002234)十元鸡苗将再现 产业链延伸空间大 1、鸡苗价格回升，全年仍将稳居高位。鸡苗价格在2019 年3～5 月稳居10 元/羽的高位，6 月初起价格暴跌，6 月底已经止跌回升。预计7月开始鸡苗将震荡上涨并有望于8 月重新站上10 元/羽，预计最高有望突破12 元/羽。届时，白羽鸡产业链景气度将触及年内高点。 2、笼养模式构成公司核心竞争力。公司是国内率先尝试笼养的肉鸡养殖企业，笼养模式在管理效率、养殖效率、成本节约等方面有较大优势，不仅有效提升种鸡成活率，还可节省约50%的公鸡数量，提高饲养密度约50%，在当前祖代鸡数量供给不足的情况下产能持续提高，同时鸡苗质量得到保障。 3、苗肉业务兼备，高弹性品种中的稳健派。公司预计2022 年投产熟食项目6 万吨，食品板块预计产能超过13 万吨；2020 年商品代鸡苗产能预计增加7000 万~8000 万羽，预计2020 年商品代鸡苗销量超过3 亿羽。在高景气周期下，公司可享受鸡苗业务带来的巨大业绩弹性，同时鸡肉业务的稳健发展减少了公司长期的业绩波动程度。 盈利预测 长期来看，非洲猪瘟带来的替代性需求将对白羽肉鸡板块带来巨大的市场空间，预计2019/2020/2021 公司归母净利为15.26/12.48 亿/9.70亿，对应EPS 分别为5.05/4.13/3.21。给予2020 年15 倍PE，目标价61.95元，给予买入评级。 风险提示 1、饲料原料供给和价格风险，原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响； 2、非瘟疫苗上市：有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播，产能去化进度将受影响，替代性需求增长可能不及预期。 3、疫病风险：若公司养殖场出现禽流感等疫病，公司盈利有可能不及预期。 |
