【2019-05-09】莱茵体育(000558):赛事运营成为助推公司发展强力引擎 莱茵体育（000558）2018年度业绩网上说明会周四下午在全景网举办，公司执行副总田红在本次活动上介绍，公司的核心竞争力如下：（一）自主研发能力。为了科学规范城市体育服务综合体的建设及业态布局，形成标准实现快速复制，公司自主研发、编制《莱茵体育生活馆产品配置标准》、《莱茵体育特色小镇策划标准化模板》、《体育项目场地技术要求》等标准文件。这一系列标准的出台，极大地缩短了公司自身在城市体育服务综合体前期的论证、规划、设计时间，有效的控制了体育建筑的成本，极大地避免了以往建设过程中出现的体育规划布局问题、体育工艺问题、体育场地的建设标准化问题及大量的施工及材料浪费等诸多问题。（二）赛事运营能力。依托公司拥有的斯坦科维奇洲际冠军杯、重庆女子职业俱乐部、浙江女子冰球队、浙江女子冰壶队、国际台球赛事、龙门山国际户外生态三项赛、全国家庭健身挑战赛等多项IP资源，以自有的体育空间和良好的政府资源、资本资源为平台，将这些IP资源有效地进行市场转换，成为助推公司发展的强力引擎。以赛事的组织和运营能力创新与政府的合作模式，在多个地区实行“赛事先行”策略，打造“一城一地一品牌”，如在成都彭州举办的2018中国·成都龙门山国际户外生态三项赛、在湖北举办的“2018年中国美丽乡村广场舞大赛”系列赛事的分站赛、在重庆承办的2018世界国际象棋女子锦标赛冠军对抗赛，在丽水承办的国际半程马拉松、在北京协办的全国广场舞展演暨北京市第二届“茅台王子杯”广场舞大赛和公益推广活动等，通过这些精品赛事的打造，增强了公司的品牌影响力。（三）职业化球队管理能力。公司作为国家体育总局评选的“国家体育产业示范单位”，报告期内，运营的浙江女子冰球队、浙江女子冰壶队，在较短的时间内全面完成组建及竞训工作，队伍组建至今斩获诸多殊荣：以浙江莱茵女子冰球队为班底的中国女子班迪球国家队荣获2018班迪球世界锦标赛女子组第6名；2018年全国冰球锦标赛女子组第三名；2018深圳龙岗女子冰球邀请赛第三名；2018-2019年度全国冰壶青年锦标赛第四名等优异成绩。2018年，与重庆市体育局合作联办重庆莱茵达女子足球职业俱乐部。组建当年即获得中国足球女乙联赛季军，成功晋级全国女足甲级联赛。公司在女足俱乐部的市场化运营方面具有丰富的运营经验，得到了来自全国多地的多个政府机构、企事业单位的合作意向，这充分表明了市场对公司体育产业的战略、发展规划、经营状况、经济效益和社会效益等方面的肯定，有助于提升公司品牌效应、公信力及市场影响力，增强公司在体育产业领域的竞争力。（四）体育“空间”专业建设经营能力。体育空间是体育赛事活动开展及商业开发的重要载体与落点，也是旅游、演艺、娱乐等内容产业的物理基础。公司拥有多年的地产规划、设计、开发、建设、运营资源与经验，经过几年的发展，公司已成为一家拥有体育空间规划、设计、开发、建设、运营全产业链经营能力的专业体育空间建设运营公司，并逐步确立了以杭州上海为核心的长三角区域、以北京为核心的京津冀区域、以成都重庆为核心西三角、以及珠江三角区域四大重要战略部署区域。 【2019-03-14】青岛双星(000599)拟8.99亿元收购恒宇科技 继双星集团去年7月控股锦湖轮胎后，青岛双星（000599）也在国内开启了轮胎行业的并购整合之路。公司3月14日晚间公告，公司拟由子公司广饶吉星轮胎有限公司与山东恒宇科技有限公司管理人签署协议，以8.99亿元参与恒宇科技重整，在存续重整模式下取得标的公司100%股权，或在出售式重整模式下取得标的公司全部资产所有权。青岛双星表示，收购完成后，双星将对恒宇科技现有装备进行升级改造，助推中国轮胎行业加速新旧动能转换。 复制双星经验 资料显示，恒宇科技是山东著名轮胎企业，曾位列山东省橡胶行业综合实力50强，近年来由于管理不善等原因进入重整阶段。目前，恒宇科技的产能为600万套轿车胎和65万套卡客车胎，填平补齐后可实现1000万套轿车胎和80万套卡客车胎。 青岛双星表示，此次收购是借助行业整合机遇对恒宇科技优质产能进行的整合，收购后将复制双星转型升级的成功经验，充分发挥恒宇科技的区域优势，通过产业结构调整、新增设备和升级改造，将恒宇科技打造成引领广饶县轮胎工厂走向高端智能化的典范，满足高端化、专业化的市场需求，大幅提升公司的盈利能力。 此外，公司将结合双星、锦湖轮胎、恒宇科技现有工厂布局和产能，进行全球产能的整合，最大程度发挥各自优势，产生协同效应，实现三方协同发展。双星可以充分利用在销售、品牌和服务等方面的优势，通过恒宇科技的工厂提升产能，进一步提升在国内外的市场份额。同时，收购后规模优势会更加明显，在采购、仓储和物流等方面的竞争力也将大幅提升。 切入“轮胎之都”产业整合 公司此次收购的标的恒宇科技位于中国著名的“轮胎之都”山东广饶，广饶县轮胎产量曾占全国的四分之一。但是随着近年来产能结构性过剩、出口、环保等问题日益突出，以大规模低端产能“野蛮发展”的企业纷纷出现亏损甚至破产清算。 2017年6月，广饶县政府决定引入具有国资背景的轮胎相关产业的企业或上市公司，作为整合广饶轮胎企业的平台公司牵头人和运营方，对恒宇科技等多家轮胎企业进行重整，并由县政府提供必要的政策支持。2018年2月，青岛双星率先联合广饶财金、山东银吉共同发起设立“优创叁号基金”，作为并购和重整平台，加速推进广饶轮胎行业新旧动能转换，将恒宇科技作为整合试点企业。 【2018-06-19】双象股份(002395)超纤革稳健发展 PMMA放量在即进口替代加速 超纤+PMMA 双轮驱动：公司主要从事合成革及PMMA 的制造和销售。其中人造合成革业务是公司上市以来的传统主业，在环保趋严及消费升级的趋势下未来还具备较大的发展空间。PMMA 是公司12 年起开始切入的高端材料领域。 高端需求持续增长，PMMA 进口替代空间大：PMMA 凭借优良的光学特性，广泛应用于液晶显示器导光板、LED 照明、光导纤维、汽车仪表盘、飞机座舱玻璃等领域，市场需求量大且增长迅速。由于生产工艺及设备壁垒较高，目前全球60~70%的市场被三菱、住友及奇美三家海外化工巨头所占据。近年来在液晶显示、LED、改性与复合材料技术的持续发展带动下，国内高端光学级PMMA 需求量持续增长，每年进口量达到20 万吨左右。2017 年以来在原料MMA 支撑下，PMMA 价格持续走高，在国内环保高压下我们判断未来几年国内MMA 新增产能有限，在需求持续高增长的情况下，MMA 和PMMA 的高景气有望延续。 公司是国内唯一一家具备规模化生产光学级PMMA 的内资企业：公司60%持股子公司苏州双象高端光学级PMMA 规划产能合计8 万吨，其中第一条线4 万吨已于2015 年中正式投产，并于16 年达到满产状态，过去几年为公司贡献的营业收入稳步增长，第二条线4 万吨的产能预计将于今年三季度投产（公司近日已公告拟现金收购苏州双象剩余40%股权，收购完成后苏州双象将成为公司全资子公司）。同时公司积极向产业链下游延伸，全资子公司无锡双象光电规划的PMMA 光学级板材项目预计也将于三季度投产，成为公司新的利润增长点。 盈利预测与投资评级：考虑现金收购苏州双象剩余40%股权，我们预计公司18~20 年的营业收入分别为18.46、28.85 及34.45 亿元，归母净利润为1.48、2.58 和3.51 亿元，对应EPS 分别为0.83、1.44 和1.97 元/股，对应三年PE 为19.7、11.3 和8.3。首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：项目投产进度不及预期风险、原材料价格波动风险、人才流失风险、市场竞争加剧导致产品价格下降、汇率大幅波动风险。 |
