【2019-07-16】京东方Ａ(000725)绵阳第6代柔性AMOLED生产线实现量产出货 7月15日，据京东方（000725）官方微信号消息，京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线7月15日实现量产出货，这是继成都第6代柔性AMOLED生产线后，京东方在柔性显示领域又一重要里程碑。 在产品交付活动上，京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线量产的首款6.47英寸水滴曲面柔性屏亮相现场。 根据京东方公告梳理，京东方目前已宣布在成都、绵阳、重庆、福州建设4条第6代柔性AMOLED生产线，每条产线投资额均为465亿元，设计产能均为48K/月。京东方在柔性AMOLED产线方面的总投资额达到1860亿元，设计月产能达192K片。四条柔性AMOLED产线的陆续投产，将奠定公司在柔性AMOLED领域的市场竞争优势地位。 其中，成都第6代柔性AMOLED生产线于2017年10月实现产品量产交付，2018年底良率达到70%，目前良率和产能在爬坡阶段，并已为一线品牌客户供货。 市场调研机构StonePartners数据显示，明年全球主要智能手机品牌采用柔性AMOLED显示屏的渗透率将提升至21%，也就是跃升至超五分之一的占比。 从全球TOP3手机品牌具体来看，三星柔性屏手机渗透率将从2019年的19%增长到24%，华为从11%增长到18%，苹果从33%大幅增长到65%，此外中国OPPO、vivo、小米等品牌也将扩大柔性手机出货量。 【2019-08-13】深天马Ａ(000050)联手厦门砸480亿元 上马6代柔性AMOLED生产线 深天马A今日公告，公司与厦门火炬高新区管委会就合作出资成立合资项目公司，并由合资项目公司在厦门投资建设"第6代柔性AMOLED生产线项目"达成合作框架协议。据披露，项目总投资额将不超过480亿元。 具体看，该第6代柔性AMOLED生产线预计建设周期30个月，基板尺寸为1500mm×1850mm，设计产能月加工柔性显示基板48千张。厦门市政府承诺，为提升合资项目公司竞争力，打造行业领先企业，市政府将给予合资项目公司相应优惠政策支持与政府服务。 资金来源方面，项目资本金270亿元，厦门市政府指定的出资方出资85%，共229.5亿元；上市公司全资子公司厦门天马微电子有限公司出资15%，共40.5亿元，剩余约210亿元由合资项目公司向银行申请贷款。 深天马A表示，此次公司合作出资成立合资项目公司在厦门投资建设第6代柔性AMOLED生产线项目，将进一步提升公司在中小尺寸高端显示特别是AMOLED领域的市场地位，加速实现全球显示领域领先企业的战略目标。此次通过和厦门火炬高新区管委会进行合作，将充分发挥当地政府在政策支持、资源整合等方面的优势，将有利于本项目的顺利实施。 记者注意到，深天马A近期投资动作频繁。8月1日，深天马A公告称拟投资15亿元设立湖北长江新型显示产业创新中心有限公司，作为公司的新型显示产业创新发展平台。公司曾表示，随着5G时代的临近，终端厂商对显示面板提出更高的要求，未来几年将是显示面板产业发展的关键期。 【2019-03-19】鼎龙股份(300054)打印耗材龙头转身 半导体材料版图开启 投资逻辑 垄断性技术壁垒支撑公司长期竞争优势：相继突破了日厂对于生产彩粉的关键原材料电荷调节剂与载体的技术垄断之后，公司成为国内唯一一家能够大规模供应兼容性彩色碳粉的厂商。公司在行业的垄断性优势让其彩粉产品的毛利率长期维持在50%，实现了利润的高速增长，这种强大的技术研发优势将成为公司长期竞争中获胜的利器。 由点到面的全产业链整合能力，硒鼓销售带动上游高毛利耗材盈利逻辑不变：公司已经形成了从下游硒鼓至上游核心耗材的全产业链布局，虽然目前硒鼓行业竞争加剧，集中度提升，但是公司凭借全产业链布局的优势，有望在这一轮竞争中提升市占率至30%，扩大硒鼓销量，硒鼓业务通过“以价补量”带动上游高毛利耗材销量增加。2019年进行自动化产线改造的800万支硒鼓产能投产，预计硒鼓销量在今年增长34%，带动整体毛利提升约37%，未来三年我们预计公司的整体利润水平将仍然维持27%的高增长阶段。 切入抛光垫业务和柔性OLED基板关键材料，打开新的增长空间：公司通过5年的材料研发和技术攻关，成功实现了芯片制造材料--抛光垫（CMP）的量产和柔性显示基板材料—PI浆料在武汉天马G6产线的成功点亮。我们预计2020年国内大硅片市场规模将达到30亿美金左右，由于抛光垫材料和大硅片的市场规模比例（33:7）相对稳定，我们预计2020年国内抛光垫市场规模约为15亿元左右，抛光垫业务和用于柔性显示基板材料的PI浆料业务在2020年将分别贡献2亿和1.8亿营收。 投资建议 我们认为公司硒鼓市场份额增长将拉动上游彩色碳粉，耗材芯片以及显影辊等核心耗材的盈利持续增长，并且看好抛光垫材料和PI浆料等新材料业务未来的业绩成长性，也有望带动公司从化工材料向半导体材料企业的估值切换，建议关注公司的长期投资价值。 估值 我们给予公司未来12-18个月15元目标价位，目前股价对应2018年30xP/E，2019年25xP/E以及2020年19xP/E。 风险 商誉减值风险；汇率波动风险以及抛光垫业务市场化进度不达预期的风险 |
