抗寒概念股露天煤业(002128):电解铝产销提高,鸿骏铝电净利润同比+401％
■兴业证券 事件:公司发布2020年半年度报告。1H20公司实现营业收入97亿元(同比+1.78％),实现归母净利润14亿元(同比+2.76％);2Q20公司实现营收47.9亿(同比-1.67％),实现归母净利润4.3亿(同比-27％)。对此我们评论如下:煤电产销同比下降,煤炭生产计划完成过半。煤炭分部:1H20公司原煤产量2,364万吨(同比-3.60％),销售原煤2,343万吨(同比-4.86％),过半完成全年生产计划。发电分部:发电量28亿千瓦时(同比-9.58％);售电25.1亿千瓦时(同比-7.35％)。 电解铝产销同比提高,1H20鸿骏铝电完成净利润5.14亿(同比+400.9％)。电解铝分部:1H20公司生产电解铝45.96万吨(同比+5.1％),销售电解铝45.45万吨(同比+5.55％)。1H20公司电解铝板块实现营收52亿(同比+2％),实现营业成本4.3亿(同比-7％),毛利率17.53％(同比提高8.2个百分点)。其中,鸿骏铝电实现净利润5.14亿元,同比上升400.93％,半年实现净利润已经超过去年全年水平。 投资建议:维持"审慎增持"评级。公司煤炭资源位于蒙东主要资源区,煤炭板块经营稳定;电力资产主要处于电力、热力负荷中心;电解铝板块盈利能力增强。据此,我们调整了盈利预测,预计公司20-22年归母净利润30.0/30.4/31亿元,同比增速分别为21％、2％、2％。对应2020年9月6日收盘价的PE为6.5/6.4/6.2倍,维持"审慎增持"评级。 风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤炭价格波动风险、铝价波动等。 |
