从近日商务部举行的例行新闻发布会获悉，商务部正会同有关部门，围绕取消二手车限迁政策、便利二手车交易等推动二手车市场加快发展。下一步，商务部将推动取消对二手车交易的不合理限制，加快推进落实二手车交易登记跨省通办，进一步便利二手车交易，完善二手车流通领域相关政策措施，持续释放二手车消费潜力，全链条促进汽车消费，推动汽车市场加快实现高质量发展。 今年1-5月，我国二手车交易量达到690.7万辆，同比增长了60.9%，比2019年同期增长了22.9%，二手车交易量与新车销量的比例由2019年同期的0.55:1提升到0.64:1。发达国家二手车交易量与新车销量比例一般在2.5:1，对比目前我国汽车市场近3亿的保有量，每年预计新增机动车约2800万辆，未来我国二手车市场的交易量有望超过4000万辆。另外，近期，沉寂很长一段时间的二手车电商接连传出融资的好消息。 随着国家利好政策的释放，二手车市场关注度将再度升温，可关注广汇汽车（600297）、国机汽车（600335）、庞大集团（601258）等。 2021-05-07广汇汽车(600297)2020年年报及2021年一季报点评:21Q1业绩恢复良好 公司向上拐点将至 20年公司营收、归母净利下降，主要受行业以及公司整合影响。20年公司营收1584.4亿，同比-7.1%，下降主要受行业销量下滑和 公司门店调整影响，20年全年公司优化43家门店。20年归母净利15.2亿，同比-41.7%，主要由于疫情影响和门店整合带来的营收下降、毛利率下滑。20年公司毛利率8.24%，同比-1.60pct。20Q4营收502.20亿，同比+4.02%，归母净利2.04亿，同比-42.45%，净利润下降幅度较大主要由于毛利率降低，20Q4毛利率6.32%，同比-2.87pct，主要因为四季度库存消化与冲量压力增加以及返利下降的影响。 21Q1营收、利润大幅增长，主要受益于优化升级以及折扣回收。21Q1营收422.27亿，同比+64.92%，环比-15.92%，主要因为去年同期疫情和整合双重影响基数较低，营收恢复良好。毛利率8.77%，同比-0.38pct，环比+6.70pct，主要因为收入准则调整运费计入成本 所致，还原口径后毛利率有所提升。各项业务稳步提升：新车销售方面，21Q1营收368.7亿，同比+71.3%，毛利率3.4%，同比+0.94pct ，环比+2.01pct（主要因终端折扣回升）；维修业务方面，21Q1营收36.3亿，同比+49.1%，毛利率35.6%，同比+8.45pct，环比+7.71pct；佣金方面，21Q1营收11.3亿，同比+5.8%，毛利率76.6%，基本保持稳定。公司已从疫情带来的负面影响中恢复，整合开始收获效益 。 新车ASP提升，挖掘售后及双保无忧业务，深化二手车业务长期发展，维持“审慎增持”评级。公司着力合理的车型结构调整，豪 华车、新能源车销量占比和新车ASP持续提升；佣金业务方面，双保、无忧业务渗透率持续提升；20年税改后公司搭建全国性二手车平 台，二手车经销量占比和盈利性持续提升。当前乘用车市场持续回暖，公司门店整合开始收获效益，21年公司将大力推进“数字化战略转型”，进一步优化品牌结构、完善二手车体系，我们调整2021-2023年归母净利润28.7/33.2/37.0亿（原预测为24.7/31.1/35.7亿） ，维持“审慎增持”评级。 风险提示：地方补贴政策不及预期，门店整合进度不及预期，商誉减值风险 |
