近日，在2021年第十九届中国国际数码互动娱乐展览会上，中国移动咪咕与小米集团联合发起“立方米计划”。中国移动咪咕公司总经理刘昕表示，参与各方将投入超百亿元，推动云游戏产业生态建设。据悉，“立方米计划”是基于云技术的游戏分发计划，将着重依托中国移动系和小米系的云能力和分发渠道能力，为传统游戏厂商提供游戏云化服务，为云原生游戏提供开发运行环境，帮助游戏产业搭建云游戏分发能力，降低发行和分发门槛，并通过创新5G云游戏体验，构建新的云游戏商业模式，为广大云游戏用户提供最优质的服务，为合作伙伴创造价值。 众所周知，游戏分发是产业链上的重要一环。中国移动云分发将依托规模最大的5G网络、9.5亿个人用户和2.3亿家庭宽带用户，通过自身先进的云、网、边、端一体化解决方案，为用户提供高品质的云游戏体验，利用5G边缘计算、5G专属网络保障、全网大数据服务、全网营销触点、流量扶持政策等特色服务，以及宣发、营销方面的支持，保障游戏产品运行通畅、宣发资源高效触达、移动用户无忧使用，形成产业各方的共赢机制。相关上市公司有望受益。 顺网科技2020年底联合华为、中国移动全球首发全光千兆云游戏业务； 安妮股份（002235）与中国移动咪咕互娱结成战略合作伙伴，在游戏领域开展版权登记、盗版维权、交易平台等方面的战略合作。 2021-04-28顺网科技(300113)2020年年报点评:产品矩阵持续拓宽 云业务投入成效显现 受疫情影响公司2020年收入承压，扣非归母净利润高速增长。公司2020年实现营收10.44亿元（YOY -33.59%），实现归母净利润0.91亿元（YOY +6.62%），实现扣非归母净利润0.81亿元（YOY +90.67%），均处于此前预告区间；2020年净利率为11.05%，同比增长2.41pct，盈利能力加强。公司20Q4实现营收2.49亿元（YOY -29.64%，QOQ -30.67%），实现归母净利润-0.26亿元（YOY +90.2%，QOQ -139.7%），主要系20Q4公司营业成本及相关费用增加、营业外收入大额流出所致。2020 年拟每10 股派发现金红利0.8元，分红比例达60.28%，以4月23日收盘价计算，股息率0.62%。 拓宽网吧行业产品矩阵，延伸业务链条。受疫情影响，2020年公司网络广告及增值业务实现营业收入5.23 亿元，同比下降26.48% ；游戏业务实现营收4.0亿元，同比下降33.76%。截止20Q4，公司共运营23款游戏，总活跃用户数达192万人。公司坚持以产品创新为内核驱动力，不断拓宽产品矩阵和服务内容，持续专注于自主品牌。针对不同场景用户推出云游戏、云电脑、游戏加速器等产品，延伸业务链条，持续加强用户泛娱乐生态的构建，着力开发高度可靠、体验良好的网维、计费、安全等软件。 云业务投入成效显现，ToB+ToC全面推进。公司在游戏服务和上网服务行业享有良好的品牌声誉，旗下管理软件市场占有率超过70%，居行业第一，2020年新增游戏用户数263万人。ToB网吧上云业务于2020年下半年正式启动2.0存储+算力全面上云模式，公司的云平台边缘算力服务网遍布全国，目前已超越2000线并发能力，并保持增长态势。ToC业务上，公司首款消费级ToC云游戏产品正式发售，可提供3.0GHz-4.7GHz 8核的CPU运算能力以及7.5T-10T的图形运算单精度浮点运算能力，为用户带来了高性价比、高配置、低时延的云游戏体验。顺网云海全面升级，打造泛娱乐服务生态圈，ChinaJoy增设线上展会“ChinaJoy Plus”云展，线上线下深度融合助力公司云业 务布局。 盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.30、0.39和0.47元。参考同行业公司，1）我们给予公司2021年55-60倍动态PE，对应合理价值区间为16.50-18.00元/股；2）我们给予公司2021年8-10倍的动态PS，对应合理价值区间为14.85-18.57元/股 。综上，我们给予公司2021年合理价值区间为16.50-18.00元，维持优于大市评级。 风险提示。游戏政策监管趋严，网吧用户流失，游戏相关业务下滑加速，云业务建设及商业化进程低于预期。 |
