据报道，近期多家动力电池设备企业陆续公告接到下游客户订单，或昭示下游新一轮招标开启。欧洲后疫情时代叠加缺芯缓解、中韩电池企业扩产，设备招标有望大规模启动。美国电动车市场迎来重大拐点，锂电扩产有望全面提速。 国信证券指出，在电池端，铁锂电池出货高增，头部电池企业开始提价。9月国内动力电池装机量15.6GWh，环比+24%，其中磷酸铁锂电池装机占比达53.4%。预计在下游铁锂车型热销以及特斯拉标配版全线换装铁锂的推动下，铁锂占比依旧有望稳中有升。伴随新兴消费崛起以及单体带电量提升，消费电子锂电增速良好，电动工具和二轮车市场锂电化持续推进，消费锂电赛道具有国产替代、价格传导顺畅的特点，行业增长依旧可观。 在材料端，10月主材价格持续上行。在高镍需求拉升及锂精矿价格上行背景下，碳酸锂和氢氧化锂价格环比走高。钴盐价格持续回暖，三元正极价格拉涨。低硫石墨焦、煤沥青等原料价格上调，限电和梯度电价带动成本上涨，负极和石墨化价格顺势上行。隔膜依旧紧平衡，主流隔膜厂已对中小电芯厂家完成调价，龙头电芯厂调价正在推进。六氟和溶剂价格双双上行，电解液价格持续高位。 新能源车端销量持续旺盛，看好格局较好估值合理的龙头标的。建议关注：1）部分动力电池开始顺价传导成本，盈利边际向好，推荐宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；2）消费锂电池进口替代，推荐电动工具电池（蔚蓝锂芯（002245））、消费3C锂电国内龙头（珠海冠宇）；3）供求紧缺持续：正极推荐容百科技、铜箔产业链推荐嘉元科技、隔膜产业链推荐恩捷和星源。 2021-05-18蔚蓝锂芯(002245)2020年年报及2021年一季报点评:圆柱电池延续高增长 LED扭亏在即 维持增持评级。2021Q1业绩超预期，考虑锂电池业务的成长潜力，上调2021-2022年EPS至0.67（+0.17）、0.87（+0.12），预计2023年EPS为1.14元，维持目标价18.5元，维持增持评级。 业绩超预期。公司2020年收入为42.5亿元，同比增长21%，归母净利润为2.78亿元，同比增长136%；2021Q1收入为14.63亿元，同比增长113%，归母净利润为1.6亿元，同比增长15倍，业绩超预期。 业务架构调整提升员工积极性，LED业务2021有望扭亏。公司针对锂电池和金属物流业务进行业务架构调整，进一步提高管理效率 ；同时金属物流业务核心人员均参与了员工持股，为后续业务发展注入新动力。LED业务方面2020年仍有所亏损，但随着高端产品比例 的持续提升和行业整体景气复苏，2021年该项业务有望扭亏为盈。 下游电动工具需求旺盛，公司锂电池出货量快速上升。受益于电动工具无绳化发展和LG等外资品牌的陆续退出，公司锂电池出货量快速上升；2020年公司锂电池出货量达到2.36亿颗，同比增长63%，营业收入达到14.47亿元，净利润为2.67亿元，净利润率达到18.5% ，显著高于动力电池产品。随着公司新增产能的投产，我们预计2021年底公司产能将达到7亿颗，全年出货量达到4亿颗；同时考虑公司下游主要为电动工具厂商，原材料价格上涨带来的成本增加能够有效传导，叠加规模效应的体现，锂电池盈利水平有望进一步提升。 风险提示：圆柱电池新增产能释放进度低于预期，原材料大幅涨价 |
