近日，工信部、发改委、财政部、市场监管总局决定联合开展2021年度智能制造试点示范行动。根据《智能制造试点示范行动实施方案》，试点示范内容主要包括三方面：智能制造优秀场景、智能制造示范工厂和智能制造先行区。 在当前劳动人口红利消失、制造业转型升级迫在眉睫的大趋势下，粗放的增长方式和简单的模式创新已无出路，企业必须对内要效率、向上做创新，硬核的信息技术成为了提质降本增效的关键。以工业视觉行业为例，用机器视觉替代并提升人类对于图像信息的收集和处理能力，已经在汽车、半导体、新能源、光伏等制造领域释放出提质降本增效的巨大价值；硬核的AI/软件技术占机器视觉系统价值量的35%以上，是未来价值量提升和行业横向拓展的关键。机构预计，到了2023年国内机器视觉行业规模将达到197亿元。 矩子科技（300802）国内机器视觉领域检测龙头，旗下主要产品为机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备。公司目前为华为、小米、苹果、VIVO、OPPO等知名企业或代工厂商提供机器视觉设备，是国内重要机器视觉设备供应商。 中光学（002189）与华为在潜望式微棱镜、精密光学薄膜、功能光学薄膜、光波导器件等领域皆有合作。 2021-04-30矩子科技(300802)2020年年报及2021年一季报点评:存货预示在手订单饱满 业绩符合预期 产品结构优化提升毛利率，订单饱满。根据年报，2020年公司机器视觉设备实现收入2.08亿元（+8.9%），毛利率53.89%，同比下 降4.04pct，主要系上半年疫情影响产能利用率低、以及公司调整销售策略。2021Q1公司综合毛利率38.72%、环比Q4提高3.61pct，系产品结构优化、3D机器视觉产品占比提升带来，我们预计全年将维持这一情形。公司存货指标自20年二季度末起连续4个季度显著增长， 增长的主要来源是原材料和发出商品，展示旺盛生产和备货现状。 经营效率提升，现金流继续稳健。2020年公司销售、管理、研发费率分别下降0.61、0.65、1.03pct，研发费率的下降体现了公司 技术研发的平台化效果；财务费率提升2.29pct主要系美元贬值、汇兑损失增加所致。2021Q1与2020全年情况相比，销售及管理费率分 别上升0.68、1.74pct，研发及财务费率下降0.42、3.25pct。Q4和Q1单季度公司收现比分别为109%和92%，经营净现金流分别为325万和亏损1158万，主要系购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工的现金较多。 底层技术上一台阶，加速开拓更多下游。公司的3D数字投影相位差的底层技术进展顺利，20年的3DAOI产品成功获得行业标杆客户 认可，实现进口替代。底层技术的进步将为公司开发更多下游应用提供便利，目前公司在研针对医药、半导体、锂电、纺织等行业的AOI，发展潜力大。 盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为7.05亿元、9.23亿元、11.69亿元，归母净利润分别为1.60亿元、2.13亿元和2.80亿元，EPS分别为0.99元、1.31元和1.72元。维持“买入”评级，6个月目标价42.57元，相当于2021年43倍市盈率。 风险提示：下游景气度波动，新产品研发不顺。 |
