据央行网站12月14日消息，12月13日，人民银行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年要着重抓好深化金融供给侧结构性改革。深化农信社改革和债券市场改革。加强金融基础设施统筹监管。稳妥有序推进数字人民币研发。持续深化国际金融合作，推动金融业有序扩大开放。 数字人民币具备跨境使用的技术条件，但当前主要用于满足国内零售支付需要。数字人民币兼具账户和价值特征，其兼容基于账户、基于准账户和基于价值等三种方式，采用可变面额设计，以加密币串形式实现价值转移。大额数字人民币交易目前看还是基于账户体系，不能做到像比特币类似天生即无国界的通用币，基于账户体系的跨境支付仍难以绕开SWIFT体系。但跨境支付领域存在产业链条长、成本高、速度慢、收费不透明等顽疾，利用数字人民币的便捷性，在部分和我国贸易强相关场景用数字人民币作为一般交换媒介有助于人民币出海。 建议关注产业链相关机会，数字货币支付受理终端建议关注新国都（300130）、新大陆（000997）、御银股份（002177）、优博讯（300531）、广电运通（002152）、天喻信息（300205）、楚天龙（003040）、民德电子（300656）等；银行IT服务建议关注长亮科技（300348）、天阳科技（300872）、御银股份、创识科技（300941）、科蓝软件（300663）、润和软件（300339）等；第三方支付机构建议关注拉卡拉（300773）和海联金汇（002537）等；商业银行建议关注招商银行（600036）等。 2021-05-20新大陆(000997)数字货币基建龙头 DCEP有望重塑成长边界 近三十年产业积淀，渐成数字商业领军。新大陆成立于1994年，经过近三十年发展，引领了中国支付行业数代的产品更替与升级，逐步构建起以数字商业为核心的产业版图，包括商户运营服务、物联网设备、行业信息化三大业务集群。其中，以第三方支付为核心的商户运营服务是公司的火车头业务，也是收入增长的主要驱动，2020年实现收入39.8亿元，同比增长26.5%，收入占比为56.29%。 第三方支付行业景气向上，集中度提升。2020年第三方支付交易规模为432万亿元，其中银行卡收单占比约30%。在银行卡发卡量增长、非现金交易占比提升、收单服务费率企稳的背景下，行业景气度有望持续提升。与此同时，随着央行对第三方支付的监管趋严，牌照只收不发，市场份额有望向行业龙头集中。新大陆拥有全国性银行卡收单业务牌照，2020年收单规模突破2.8万亿元，同比增长63%，充分受益于行业趋势。 软硬端建设皆有核心卡位，DCEP有望重塑公司成长边界。目前，DCEP正加速试点，催生银行IT软件及硬件端、支付侧产业机会。新大陆目前是稀缺的大行总行级DCEP受理软件系统服务商，为近30家银行建造支付前置系统，适配数千家银行系统升级需求，并在潜在市场巨大DCEP硬件钱包领域进行了深入布局；同时，公司的全系列智能POS均已支持DCEP支付，实现线下消费环境与DCEP无缝连接。DCEP 的试点与普及有望带来公司新的成长机会。 盈利预测与投资建议：预计公司2021年至2023年归母净利润分别为6.12、7.97、9.57亿元，5月7日收盘价对应的动态市盈率PE值分别为24.3倍、18.7倍、15.6倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：1、DCEP推进不及预期；2、智能产品研发及落地情况不及预期；3、宏观因素影响致使公司业绩不及预期；4、缴纳罚金罚款从而影响业绩预期。 2021-06-15广电运通(002152)建行海南分行合作落地 深化DCEP硬件端卡位优势 事件：6月9日，广电运通与建设银行海南分行签署数字人民币（简称DCEP）生态建设战略合作协议，根据协议内容，双方将基于数字人民币场景应用建设展开合作；近期，长沙市的派发数字人民币消费红包活动成功举行，总计派发30万个、价值4000万的消费红包。其中，长沙银行数字人民币核心业务系统由广电运通全力支持建设。 合作建行推动海南DCEP生态建设，助力长沙银行上线数币核心系统。日前，公司与建设银行海南分行开展DCEP生态建设合作，率先开通数字人民币钱包，并陆续支持近万人体验多种数字人民币消费场景。此外，近期长沙市派发数字人民币消费红包活动成功举行，公司参与长沙银行数字人民币核心业务系统建设，公司先发布局DCEP 2.5层场景，未来有望实现面向全国推广的可复制的数字人民币应用解决方案。 受益于ATM改造与硬件钱包需求，公司深度卡位DCEP硬件侧。2020公司在数字货币硬件侧卡位优势凸显：一方面，ATM机存在进行数字货币兑换的升级需求，公司作为我国ATM龙头厂商有望深度受益；另一方面，公司自2020年以来，公司积极参与数字货币商户收款钱 包和个人使用硬钱包的研发；此次公司与建设银行合作，率先落地海南试点，覆盖近万人体验消费场景，将进一步打开ATM机升级改造 、硬件钱包铺设落地空间，巩固公司在数字货币硬件侧卡位优势。 双轮驱动助推业绩增长，算力生态再添“麒麟”盟友。在金融科技+城市智能“双轮驱动”下，2021Q1公司营业收入12.68亿元，同比增长11.05%；当前，公司“算法、算力、数据、场景”等核心要素支撑，推进各业务AI+场景应用落地；持续优化aiCore System性能提升，提升技术底座能力；与麒麟软件战略合作也将进一步丰富智能计算产业生态。 盈利预测与投资建议：基于公司2020年报情况，维持公司2021至2023年归母净利润为8.56/10.20/11.73亿元的预测，维持“审慎增持”评级。 风险提示：智能终端市场推广不及预期；DCEP推广进度不及预期。 2021-03-25天喻信息(300205)校企改革方案落地 激发释放企业活力 深耕数据安全，以卡为盾终端为矛。公司以智能卡业务起家，业务包括金融IC 卡、ETC 卡等；后业务逐步拓展至POS 终端，产品 包括传统POS 终端、无线POS 终端、二维码POS 终端等。过去十年智能卡行业经历了高速发展，从总量上来看规模已接近饱和。受益于国产芯片卡的技术成熟及成本优势，国产芯片卡市场占比由2016 年21%迅速提升至2019 年47%，我们判断未来驱动智能卡业绩增速的主要动能来自于国产芯片卡的加速渗透。POS 终端行业预计仍将处于景气区间，行业增速预计将超过20%。公司是POS 终端行业龙头企业 ，亚太地区市占率达到15%。公司POS 终端技术储备充分，积极探索人脸识别等基于生物识别技术的支付场景，随着新型POS 终端的需 求提振，预计公司终端业务将重回快速增长。 实控人变更，公司市场化程度有望大幅提升。2021 年3 月21 日公司公告产业集团、华工创投与同喻投资签署了《股份转让协议》，约定同喻投资以10.37 元/股的价格受让产业集团、华工创投合计持有的公司105,699,178 股股份，占公司总股本的24.58%。本次交 易后，同喻投资持股占总股本的24.58%。产业集团、华工创投将分别持股占公司总股本的2.99%、2.00%。股份转让交易完成后公司实控人将由华中科技大学变更为艾迪和闫春雨。校企改革进入深水区，引入社会资本有望大幅激发企业主体活力。参考过往国企改革的成功经验，我们认为通过引入社会资本将能够有效激发企业主体活力，促进企业降本提质增效。实控人变更后，我们预计新董事会将有可能通过精简组织架构、重新统筹人员薪酬开支等方式降低公司管理费用开支，从而使整体经营效率得到提升。 投资建议：我们预计公司2020 年-2022 年的收入分别为17.05 亿元、20.28 亿元、24.31 亿元；净利润分别为-0.61 亿元、0.34 亿元、1.22亿元。受益于实控人变更带来经营效率提升，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。 风险提示：组织架构调整效果不及预期，新型智能POS 终端推广不及预期，教育信息化推广进程不及预期 |
