万业企业(600641)：首次获得重大订单 尽享半导体设备国产化红利 事件 公司公告其控股孙公司北京凯世通半导体有限公司拟向重要客户出售多台 12 英寸集成电路设备(包含低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机)，总交易金额约为人民币 6.58亿元。 简评 首次获得重大订单，确认公司在低能大束流离子注入机领域的国内龙头地位。本次订单金额达到6.58 亿元，根据一台离子注入机单台2000-3000 万金额计算，公司此次订单的规模在20-30 台左右，从配比上看可以满足月产1-2 万片12 英寸集成电路芯片制造厂的产线设备需求，表明公司重要客户对于公司采购量较大，对公司的产品和技术水准有明确认可和需求，确认了公司2021 年完成的验证已结出硕果。 2022 年将是公司离子注入机业务扩张年和技术革新年，公司将尽享半导体设备国产替代趋势红利。2021 年公司的低能大束流离子注入机在多家国内重要客户获得验证验收，我们预计将在2022年渐趋转化为订单。2021 年12 月公司再度提到其高能离子注入机也通过了验证验收，意味着半导体设备国产化取得了重大突破，公司在技术革新方面，具备强有力的技术储备和后劲，在半导体设备国产化以及全球芯片扩产的大背景下尽享红利，加速发展。 公司已成为半导体设备及材料产业集群平台，有望为集成电路客户提供综合装备。截至2021 年12 月底，公司旗下已经拥有了三大核心企业，且均处于扩产中：专注于离子注入机研发生产的凯世通，专注于生产气体控制系统及其解决方案的肯发，从事刻蚀机、清洗机、薄膜沉积等半导体设备开发生产及翻新的嘉芯半导体。三大企业均具备核心技术和人员，主要为8 英寸及12 英寸集成电路芯片制造厂做设备生产及配套。我们认为，伴随着这些企业业务的不断成熟和发展，万业企业有望成为集成电路高端工艺装备的先进集群。 维持买入评级。我们维持公司盈利预测不变，2021-2023 年归母净利润为4.13/5.04/5.61 亿元，对应EPS 为0.43/0.53/0.59 元。鉴于公司在半导体离子注入机领域的核心地位，以及半导体设备产业方面的加速完善布局，我们维持买入评级不变。 风险提示：凯世通集成电路离子注入机订单获取及交付不及预期；公司转型进展不及预期；集成电路国产化进程受阻；海外 IC厂商产能恢复进度超预期，行业整体供需反转等。 重庆啤酒(600132)2021年业绩快报点评：淡季提价进展顺利 产品矩阵全面发力 事件：公司发布2021年业绩快报，实现营收131.2亿元，同比增长19.9%；实现归母净利润11.7亿元，同比增长38.8%；实现扣非净利润11.4亿元，同比增长76.1%。其中21Q4 实现营收19.3 亿元，同比增长1%；归母净利润同比扭亏为盈，实现1.2 亿元。 Q4销量受疫情冲击，淡季提价进展顺利。四季度以来受制于全国范围内散点疫情频发，餐饮及娱乐渠道需求受损，预计公司21Q4啤酒销量或略有下滑。但公司自21年三季度起开始对不同地区及品牌进行针对性提价，渠道调研反馈公司淡季提价较为顺利，吨价提升帮助公司Q4 营收维持正增长。分产品看，预计21 年全年乌苏销量实现90 万吨，其中疆外乌苏实现约50万吨，同比增速超过50%；1664 预计全年增速超35%；乐堡、重庆两大中端品牌维持双位数以上增速。伴随22 年提价顺利传导，公司成本端压力有望得到缓解。 组织架构调整优化，激发内部团队活力。公司开启内部团队结构调整，自2022年1月1日起，嘉士伯国际品牌单元(CIB)新增包含东北三省、华北三省、华中等在内的十个全渠道、全品牌运营省级市场；新疆及宁夏业务单元新增江西、上海及浙江等7 个全渠道、全品牌运营省份。此次重大市场调整后每个省级行政区域将由单一业务单元负责，一方面以省份划分各BU销售范围，大幅改善过去多个BU在渠道端各自为战的分散局面，提高整体渠道运营效率形成合力；另一方面各个区域销售团队均有使用“6+6”品牌矩阵的权利，有助于充分利用乌苏、1664 等全国化单品强劲势能，因地制宜投放产品组合，提升各个区域市场渠道渗透率。 “6+6”产品矩阵全面发力，产能扩改护航长期业绩。产品方面，2022 年公司加大乌苏系列产品矩阵建设，借乌苏全国化东风加大楼兰秘酿、小瓶乌苏及黑啤白啤等细分产品市场投放力度；继续引进1664 新口味，加速对平行进口水货的替代；持续推进以重庆、大理为代表的区域强势品牌从主流6 元向高端8 元以上价格带的升级；夏日纷开启全面铺货，抢占低度酒广阔市场。2)产能方面，公司开启佛山工厂建设，预计2024 年投产并贡献约50 万吨产能，将有效缓解东西部产能不平衡。同时公司不断推进对原有工厂的技改扩建，缓解产能短缺压力的同时降本增效，供应链效率持续提升为公司长期业绩稳健增长保驾护航。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为2.41 元、3.12 元、4.03元，对应动态PE 分别为65 倍、50 倍、39 倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，新冠疫情反复风险，高端化竞争加剧风险。 |
