12月9日中共中央政治局会议提出“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市”。华泰证券研报分析，一方面，适度宽松的货币政策和化债有利于建筑建材板块整体估值提升，消费建材、玻纤、钢结构、设备租赁等顺周期板块业绩弹性或较大；另一方面，更加积极的财政政策、稳住楼市和加强超常规逆周期调节有利于改善国内投资需求预期，叠加资金端加速落地，有利于建筑央国企和水泥板块业绩稳健增长。 此次会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，有利于提振国内宏观需求预期。今年9月26日政治局会议首次提出促进房地产市场止跌回稳以来，新房和二手房网签成交面积环比回升，且房价有所企稳迹象，短期或促进地产现金回流，助力建材企业资产负债表修复，中长期存量重装市场逐渐崛起，带动涂料、板材、石膏板等消费建材C端头部企业业绩可持续增长。此外，建设现代化产业体系将有利于制造业投资改善，据国家统计局，今年11月制造业PMI为50.3%，9月以来持续攀升，钢结构、设备租赁、玻纤等细分板块需求有望提升。 回溯历史，建筑央国企一直是逆周期调节的重要实施主体，在财政发力背景下积极加杠杆做大企业营收规模，但同时也积累了大量应收类账款，导致企业ROE增长乏力、PB（MRQ）估值普遍低于1倍。随着有效防范化解重点领域风险的推进，尤其地方化债的积极落地，头部企业有望在需求改善中积极获取优质订单、在化债中加强回款，推动企业ROE和估值回升。 |
