据央视新闻，日前33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。与此同时，6-7月，防水涨价函频发，民建渠道（C端）和工程渠道（B端）先后迎来价格调整。 光大证券分析，建筑行业竞争激烈，长期低价竞争导致企业利润微薄，难以投入足够资源用于创新和提升产品质量。“反内卷”倡议书的发出，有利于优化市场生态，避免企业间过度内耗，促进资源合理配置，长远而言，有助于提升行业整体竞争力。 防水行业接连涨价，则是受益于供给端的出清：地产作为主要下游需求，新开工面积持续下滑已成趋势，短期难以发生显著变化，2021-24年地产新开工面积增速分别为-11.4%、-39.4%、-20.4%、-23.0%，2025年1-5月累计增速为-22.8%。 而从供给端看，行业经历调整，部分中小企业退出市场，市场份额向头部集中。相较全国防水材料产量较最高点累计下滑接近40%的幅度，龙头公司体现了较强的经营韧性，2024年东方雨虹、科顺股份的防水材料收入较最高点累计下滑19%、14%，远低于行业下滑幅度，行业集中度明显提高。 展望后市，光大证券认为，随着近几年落后产能的出清，行业已进入相对稳定的竞争阶段。“反内卷”倡议书的执行有望进一步促进行业竞争格局改善，行业头部企业盈利空间或得到修复。 具体到A股市场，市场剧烈竞争下的优胜劣汰叠加“反内卷”等各项政策落地，都共同发力加速建筑建材行业落后产能的淘汰，加速行业供给端优化。这将进一步巩固优秀和龙头公司发展和成长的确定性，带来估值修复和业绩弹性。 |
