中国玻纤(600176)中国巨石登台 央企改革提速
公司公告，拟将公司名称变更为“中国巨石”并扩大经营范围； 评论： 2014年9月份将注册地变更至浙江桐乡（巨石集团所在地），此次进一步更名并扩大经营范围。我们认为，公司作为首批改革试点央企中建材子公司，试点有望率先落子，产业链延伸整合，而玻纤行业将延续提价趋势，令公司具备较大业绩向上弹性和估值提升的想象空间； 我们上调2014-2016 年EPS 的预测至0.53 元、0.82 元（上调0.19 元）、1.07 元（上调0.27 元），考虑可比标的估值水平的整体提升（平均29倍PE），目标价上调至22.00 元（27 倍PE），维持“增持”评级。 国企改革是2015 年市场的重大“风口”，中国玻纤有望成为核心受益者之一：我们判断中央层面的国企改革顶层设计方案已接近达成共识，预计有望于15 年一季度前后公布，未来可能在激励方面进一步激发全体员工的活力，而玻纤此次公告拓展经营范围，进一步延伸至复合材料等领域，借助改革所带来的制度红利，我们认为将推动公司延伸、整合、打通产业链，并向下游高附加值的复合材料领域进军。 玻纤提价周期，或令业绩向上高弹性：我们认为风电纱需求是促使2014 下半年玻纤结构升级和价格提升的重要因素，而近期出台的风电上网电价调整新政策或令风电纱需求再超预期，新政策为项目建设留出宽泛的建设时间，预计2015 年风电将保持良好赶工形势， 2015年玻纤提价趋势有望贯穿全年，带来公司业绩或呈向上的高弹性。 风险提示：房地产投资的大幅下滑、主要原材料天然气的大幅涨价。 |
