长海股份(300196)乘行业暖风 踏天马而行空
投资要点 公司将于2月16日复牌，停牌期间公司发布以下公告： 1、重大资产购买方案，公司以1.17 亿现金向中企新兴收购天马集团28.05%股权，收购完成后公司将持有天马集团59.57%股权。 2、2014 年业绩，全年实现收入11.13 亿元，同比增长20.97%，归母净利润1.47亿元，同比增长39.85%；以期末股本计算的EPS 为0.77 元。v3、公司拟以2014 年期末总股本1.92 亿股为基数，每10 股派1 元（含税）。 4、预计2015 年一季度净利润同比增长12~42%，对应EPS 为0.16~0.2 元/股。 投资建议 需求拉动的玻纤景气反转仍在继续。中国玻纤正式启动美国池窑项目，说明领先企业投资意愿增强，但同时我们看到大部分企业的现金流和负债表尚不支持大规模扩产，预计2017 年才能看到产能曲线明显上行。虽然风电抢装等因素对需求增速有所扰动，但以年度来看，在风电、汽车和美国房地产和全球基建的带动下，需求增速将加快，行业供需改善的趋势确定性发生，产品价格和盈利能力将持续提升。 公司是玻纤中下游龙头，储备了多项新品种，2015 年将实现放量销售。在完成收购控股天马集团之后，公司将进一步推进其产能建设、外延并购的增长战略。 预计公司2015~2017 年EPS 分别为1.10、1.45、1.90 元/股，对应PE 分别为21、16、12 倍，坚决“买入”。 风险提示 新产品开发进度低于预期，天马集团整合效果低于预期。 |
