上交所上市委健信超导首发获通过 上交所上市委公告，宁波健信超导科技股份有限公司（简称“健信超导”）科创板首发获通过。 1、600366宁波韵升 参股宁波健信超导科技股份有限公司的上市公司是宁波韵升股份有限公司（600366.SH），宁波韵升持股比例8.72%，是其重要股东之一。 参股健信超导概念股宁波韵升25Q1业绩反转新能源汽车领域增长超预期 2024年：量升价跌，组件销售大幅增加毛利率提升 1）量：2024年公司钕铁硼生产量1.34万吨，同比+29.15%，销售量1.29万吨，同比+19.33%。2）价：全年烧结钕铁硼N52均价175.04元/公斤，同比-32.24%，产品价格随稀土价格下降。2024年镨钕氧化物均价39.2万元，同比-26.5%。3）利：全年钕铁硼磁钢业务毛利率为14.54%，同比+8.48pct。以磁组件形式提供钕铁硼永磁材料的销售收入为4.42亿元，较去年同比增加211.27%。 25Q1：公司新能源汽车领域收入大幅提升 用于新能源汽车应用的钕铁硼永磁材料共实现销售收入5.74亿元，同比增加43.14%，占总营收51%，公司销售的钕铁硼永磁材料在国内新能源乘用车主驱市场占有率约为25.3%；消费电子类应用的钕铁硼永磁材料共实现销售收入1.54亿元，同比-18.09%，占总营收14%；用于工业及其他应用的钕铁硼永磁材料共实现销售收入3.04亿元，同比-15.32%，占总营收27%。 新能源汽车+机器人需求有望增长，稀土价格预期上行 1）供给端：进口矿纳入指标管理，市场预期增量不多，供应端约束增强；缅甸矿进口情况多变，美国矿进口量预期同比减少，废料方面产出或增加，总体来看，供应端整体增量不强。2）需求端：新能源汽车方面依旧是钕铁硼需求的增长点，同时，新兴领域人形机器人等发展潜力较大，其精密电机对高性能钕铁硼的需求可能成为新的增长点。另外，风电、工业电机、家电等传统行业相对稳定。 3）综上，供应端增量有限，需求端发展预期较好，预计二季度稀土价格或有上涨趋势。 盈利预测与投资建议 预计25-27年公司归母净利润为2.3/3.9/4.9亿元（25-26年前值为5.0/6.14亿元，主因行业竞争加剧，下调了毛利率）。2025-2027年对应PE分别为39/23/18倍，考虑到25年稀土价格已经震荡上升，中枢价格已经高于2024年，公司PE低于可比公司平均PE，维持“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期；公司在建项目不及预期；行业竞争加剧风险 |
