一季度甲醇价格先震荡后爆发式上涨，核心驱动为3月中东地缘冲突。国内产量同比增长6.7%，进口前高后低，3月受冲突影响预计降至50万吨左右。沿海库存快速回落，内地库存冲高后去化。 二季度若霍尔木兹海峡持续封锁，进口将维持低位，供需维持偏紧格局；若局势缓解，地缘溢价回落，价格面临高位回调风险。 智通财经获悉，截至3月18日当周，国内甲醇装置开工率回升至92.8%，达到历史高位。 当前国内甲醇市场呈现“进口骤减、国内满产”的结构性特征。港口库存持续去化，印证了进口缩量的实质性影响；而国内开工率已触及历史高位，意味着供应端几无增量空间。 一旦进口缺口持续扩大，国内将难以通过增产有效弥补，供需缺口或进一步扩大。在进口依赖度较高、国内产能利用率已近极限的双重约束下，市场正从“预期主导”转向“现实驱动”，供给缺口的兑现将成为价格的核心支撑。 惠誉报告认为，随着伊朗战争导致供应收紧，甲醇生产商利润率将扩大。 地缘冲突持续 甲醇供需偏紧格局（受益概念股）如下： 中国天楹（000035）：电制甲醇龙头，吉林辽源、黑龙江安达项目规划 2026 年具备 20 万吨欧盟标准电制甲醇产能，已获 ISCC EU 认证并签全球首单电制甲醇长期协议。 东方盛虹（000301）：拥有 10 万吨 / 年二氧化碳制绿色甲醇产能，为行业内首条投产的 CCUS 制甲醇项目。 宝丰能源（600989）：全球最大绿氢项目之一，规划 30 万吨 / 年绿氢 + 100 万吨 / 年绿色甲醇，采用光伏制氢耦合煤化工路径，成本优势显著。 电投绿能（000875）：国家电投绿氢基能源平台，吉林梨树项目规划 19.72 万吨 / 年绿色甲醇，采用风电制绿氢 + 生物质气化路线，对接国际航运市场。 金风科技（002202）：风电 + 绿氢 + 绿醇一体化，兴安盟等基地规划超 200 万吨绿色甲醇，与马士基等签长期采购协议。 嘉泽新能（601619）：风光制氢氨醇一体化，规划 45 万吨 / 年绿色甲醇，2026 年投产，主打远洋船运需求。 金牛化工（600722）：控股子公司金牛旭阳 20 万吨 / 年甲醇产能，采用焦炉气制甲醇工艺，碳排放较传统低 20%，布局绿色甲醇与 CCUS 升级。 复洁环保（688335）：千吨级沼气全碳定向制绿色甲醇中试项目已打通流程，获 ISCC-EU/PLUS 双认证，产出符合国际航运标准的绿色甲醇。 |
