据《东方财富研究中心》，智谱于3月31日晚发布上市后首份年报，2025年业绩表现超预期，智谱MaaS API平台实现ARR 17亿元（约2.5亿美金），同比提升60倍。与此同时，MaaS API平台毛利率同比提升近5倍至18.9%，盈利能力大幅提升。2025年公司实现总收入7.24亿元（人民币，下同），同比增长131.9%；经调整年内净亏损为31.8亿元，2024年为24.6亿元；全年综合毛利率41%，远超行业水准。 值得注意的是，2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。智谱发布的年报，彰显用户活跃度与付费意愿表现强劲，显示出其商业模式已初步获得市场认可，也凸显国产大模型的市场竞争力，以及整个国产算力链的高景气。受此影响，MINIMAX-W盘中大涨超17%，重回1000港元上方；智谱一度暴涨超35%，触及938港元，创出历史新高，市值一度突破4000亿港元。 市场相关机构观点 国投证券：国产算力产业迈入新阶段。在外部压力与内生需求的双轮驱动下，国产算力产业已从早期的单点突破，迈入以“自主技术体系、全栈生态能力、商业闭环验证”为特征的新阶段。国金证券指出，国产算力全产业链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。 国金证券：国产算力全产业链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。 中邮证券：Token调用量指数级增长，标志着数据要素通过可计价模式实现从供给到价值的闭环，大模型竞争正从能力比拼转向用量比拼，而AIInfra作为支撑调用规模扩张的核心环节，意味着算力、网络、数据调度等底层支撑系统必须同步甚至超前扩张，将充分受益于Token需求的持续攀升。 渤海证券：2026年人工智能产业有望正式迈入智能体发展元年。当前AI应用端持续迎来多重催化，行业商业化拐点有望提前到来。在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇。 智谱MaaS API平台实现ARR 17亿元（约2.5亿美金），同比提升60倍（受益概念股）如下： 1、300766每日互动 公司在第一时间接入ChatGPT、文心一言、ChatGLM、通义千问、DeepSeek等国内外通用大模型，开发出垂直场景类大模型应用在商业营销和公共服务领域，将“人工智能+”赋能千行百业 2、000034神州数码 公司的《2024年第二季度生成式AI生态图谱》，获得智谱AI大模型合作伙伴计划-领航级合作伙伴认证、智谱大模型合作伙伴联合解决方案DemoShow现场方案评选第二名以及大模型合作伙伴联合解决方案-行业先锋奖 3、002065东华软件 公司与清华智谱合作，分析集团企业经营管理中的业务场景，运用智谱大模型在产品中开发 AI 智能化应用 4、002649博彦科技 公司积极与微软、百度、阿里巴巴、科大讯飞、智谱清言、百川智能等国内外大模型厂商进行生态和技术协作，为行业客户提供涵盖数据标注、模型开发、模型训练、模型部署、推理服务的一站式AI模型开发及推理服务解决方案 5、002657中科金财 公司已接入百度文心一言、聆心智能AI乌托邦、智谱ChatGL M等国内中文对话大模型和语言模型，已可以将ChatGPT相关服务运用于公司多模态数字人业务和产品研发。 6、002712思美传媒 公司与北京智谱华章科技有限公司签署《战略合作协议》 7、300010豆神教育 公司通过了与北京智谱华章科技签署战略合作框架协议并成立合资公司的议案。 8、300047天源迪科 公司已与智谱AI建立了合作伙伴关系。 9、300058蓝色光标 公司在与包括微软，谷歌，亚马逊，字节跳动，百度，智谱，月之暗面等国内外主流MaaS及云厂商合作的基础上，进一步发展营销行业模型，构建了AI时代营销应用的数据底座 10、300133华策影视 公司投资北京智谱华章科技有限公司并签署战略合作，将联合开发影视内容生成智能体以及影视内容审查垂直模型 |
