受地缘局势影响，国内化工品期货主力合约集体大涨、多品种同步走高，市场联动行情持续升温。叠加进口供应承压预期与产品价格上行传导效应，市场情绪进一步提振。东兴证券认为，伊朗冲突引发市场对原油及大宗化工品供应中断的担忧，或导致产品价格短期大幅波动。 3月3日，多个化工期货主力合约大涨，其中甲醇主力合约连续两个交易日涨停，塑料和聚丙烯等主力合约也均涨停，纯苯主力合约上涨6.76%。本轮化工品集体涨价，主要源于中东局势紧张引发市场对进口情况的担忧。 据隆众资讯数据，截至2026年2月，伊朗甲醇装置产能共计1739万吨/年，占中东甲醇总产能的59.78%，占国际甲醇（不含中国）产能的22.86%。其他品种方面，伊朗2024年尿素出口量约450万吨，位居全球第三。硫磺、碳酸锶等进口依赖度较高化工品或受地缘因素影响。 化肥市场正面临严峻的供应风险，主要原因在于中东局势不断升级以及霍尔木兹海峡的航运中断。卡达能源已暂停部分化工产品和金属的生产，此前伊朗袭击迫使其主要液化天然气工厂停产。该公司周二发表声明称，将停止生产包括尿素、聚合物、甲醇和铝在内的下游产品。 Kpler的分析师指出，在全球关注油气价格飙升的同时，另一场大宗商品危机正在酝酿。根据该数据机构提供的信息，中东海湾地区供应了全球化肥贸易量约16%至18%的份额，其中沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋是主要出口国。 目前，由于化肥运输船能否安全通过霍尔木兹海峡存在不确定性，加之海上保险条件的变动，短期供应可能面临风险。由于供应来源有限且缺乏替代航运路线，全球化肥市场正感受到危机扩张带来的沉重压力。 受美以袭击伊朗影响，欧洲金融市场避险情绪明显升温，作为全球液化天然气前三大出口国之一，卡塔尔液化天然气几乎全部通过霍尔木兹海峡外运，占全球供应份额约20%。东兴证券认为，伊朗冲突引发市场对原油及大宗化工品供应中断的担忧，或导致产品价格短期大幅波动。 兴业证券研报认为，地缘局势逐步升级背景下，一方面市场或担忧其国内装置开工受到波及使得实际产出受损，另一方面运输端扰动亦可能带来国内的进口货源实际到港缩减及相关预期，相关产品价格或将上行。东兴证券研报指出，基于伊朗丰富的油气资源禀赋，其在部分大宗化工品领域具备产业优势，对全球供应链具有举足轻重的影响。 国投证券此前研报指出，基于弱现实与强预期的第一轮估值修复阶段已经结束，预计节后将进入第二轮涨价验证期。短期建议重点关注染料产业链及TMP；在“金三银四”期间，可布局低库存的纺织服装链化工品（如涤纶长丝、粘胶短纤、瓶片）以及磷化工中的弹性品种（如工业一铵、黄磷、磷酸）。 中信建投发布研报称，化工板块在经历过去半年的资金蓄水后，流动性较为充裕，市场热度也高，小的边际都足以带来显著的股价涨幅。在这个阶段，选股的锐度开始体现，预计涨价主题和双碳在H1会再次受到市场追捧。若PPI在年中转正，则大品种供需反转带来的上行趋势有望在下半年推动盈利主升浪。 中东战火点燃化工行情，产品价格短期或大幅波动（受益概念股）如下： 宝丰能源（600989） 国内甲醇生产龙头，当前甲醇产能达672万吨/年，拥有全球领先的220万吨/年单套装置。公司采用“煤-甲醇-烯烃”一体化模式，吨甲醇能耗比传统工艺低12%，成本低于行业平均15%-20%。同时其新疆规划1120万吨新产能预计2026年投产，届时总产能将突破1500万吨。 中煤能源（601898） 煤炭巨头跨界甲醇领域的代表，甲醇产能超400万吨/年。依托自身丰富的煤炭资源，实现甲醇低成本生产，大部分甲醇作为中间体内部使用，对外销售量较少，2024年第三季度营收达468.52亿元，净利润48.53亿元，盈利能力强劲。 兖矿能源（600188） 甲醇产能超300万吨/年，煤化工业务集中在陕西、内蒙古等地，产品销往西北、华北、华东等地区。公司还通过澳大利亚等海外项目布局强化全球竞争力，凭借煤炭产业链协同优势，在甲醇生产的成本控制和产能稳定性上具备显著优势。 华鲁恒升（600426） 煤化工一体化标杆企业，甲醇年产能170万吨，自用率超80%，配套有100万吨醋酸、50万吨DMF等下游装置。其甲醇衍生品醋酸占营收40%以上，同时积极布局CO?捕集制甲醇技术，5万吨/年示范项目推进，为行业低碳转型提供参考路径。 远兴能源（000683） 国内唯一天然碱法甲醇生产商，产能135万吨/年，该工艺吨甲醇能耗较煤制方式降低40%，成本优势突出。公司还推进50万吨/年CO?捕集制甲醇项目，致力于降低碳成本，2024年第三季度毛利率达41.09%，长期盈利能力稳固。 新奥股份（600803） 天然气制甲醇领域核心企业，现有天然气制甲醇产能74万吨/年，同时布局100万吨/年低碳甲醇项目。公司获国际可持续燃料认证，出口溢价率达10%，成功切入欧洲绿色能源市场，甲醇业务与自身LNG业务形成协同效应。 兴化股份（002109） 甲醇设计产能30万吨/年，约50%自用生产甲胺、DMF，年外销量15-18万吨。公司煤化工产品占营收95%，甲醇作为核心原料，为整个产业链提供成本支撑，但2025年业绩仍处于亏损状态，2025年一季度亏损9551万元，不过亏损已同比收窄35.82%。 山西焦化（600740） 采用焦炉煤气制甲醇技术，现有产能34万吨/年，远期规划产能达195万吨。公司推动焦炉气资源就地转化，提升了焦化产业综合利用率，甲醇业务与主业焦炭生产形成资源循环利用模式，契合绿色发展趋势。 云维股份（600727） 主营有机化工业务，拥有40万吨/年甲醇产能，同时配套年产400万吨焦炭、15万吨炭黑等生产装置。公司以焦炉气制甲醇，通过产业链协同降低生产成本，不过整体市值规模较小，约37.47亿元，在行业中影响力相对有限。 金牛化工（600722） 聚焦华北甲醇市场，控股子公司金牛旭阳主营甲醇生产销售，产能20万吨/年，采用焦炉气制甲醇工艺。公司业务集中于区域市场，2023年净利润3357.52万元，同比下滑32.14%，近年业绩呈波动下滑态势。 |
