受中东战事升级影响，霍尔木兹海峡商业运输几近停摆，国际油价在上周大幅上涨。上周五国际原油期货大幅收涨，创2023年10月以来新高。WTI原油期货4月合约收涨12.21%，报90.9美元/桶；上周累计上涨35.6%。布伦特原油期货5月合约涨8.52%，报92.69美元/桶，上周累计上涨27.88%。美国原油、布伦特原油分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。 霍尔木兹海峡的近乎封锁正在引发中东产油国的连锁减产反应，全球能源供应面临严峻压力。阿布扎比国家石油公司(Adnoc)与科威特石油公司(Kuwait Petroleum)相继宣布削减产量。 科威特国家石油公司7日宣布，受美以伊战事威胁霍尔木兹海峡船只通行安全、运输原油和成品油的船只匮乏等因素影响，该公司遭遇“不可抗力”，已开始削减原油产量和炼油加工量。该企业目前未透露具体减产规模，但表示此次减产属于预防性措施，将根据局势发展进行评估，并准备在条件允许时恢复产能。科威特是欧佩克第五大产油国。数据显示，该国今年1月份的石油产量约为260万桶/日。 阿布扎比国家石油公司在一份声明中也表示，该公司正“管理海上生产水平以应对存储需求”，但未提供具体细节。 受战事影响，中东地区石油运输持续受阻，伊拉克、卡塔尔等主要产油国此前已宣布减产。分析人士预计，随着该地区石油储存能力日益紧张，阿联酋和沙特阿拉伯等其他主要产油国也将被迫减产。摩根大通估计，如果霍尔木兹海峡这一全球重要能源通道继续受限，截至下周末中东地区原油日均减产量可能超过400万桶。 在伊朗威胁袭击船只的背景下，船东担心油轮安全，已经停止通过关键航道——霍尔木兹海峡。 另据央视财经援引《华尔街日报》6日报道称，丹麦航运公司马士基与德国海运公司赫伯罗特当天相继宣布，由于地区冲突升级对安全航行构成威胁，决定暂停多条中东主要航线服务。 华尔街投行高盛在最新研报中表示：如果未来几天内看不到霍尔木兹海峡流量恢复正常化的迹象，将立即修订油价预测。高盛在报告中称，油价上行风险正在“迅速扩大”，如果本周内没有解决方案的迹象，油价下周很可能突破100美元；如果霍尔木兹海峡流量在整个3月持续低迷，油价将超越2008年和2022年的历史峰值。国际油价曾在2008年创下每桶147美元的历史最高点。 卡塔尔能源大臣萨阿德·卡阿比则表示，这场冲突可能导致海湾能源出口国在数日内停止该地区所有石油运输，部分交易商已开始展望更高价位。若油轮无法通过霍尔木兹海峡，原油价格可能在数周内飙升至每桶150美元。 光大证券认为，美伊冲突持续一方面会直接推高全球油价，另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势如何演绎将很大程度影响全球化工品走势，全球能源及化工品供需格局或将迎来重塑。在此背景下，该机构认为建议关注三大主线：1)继续看好油气板块，看好上游、油服、油运等板块的长期价值；2)关注地缘冲突背景下的化工品供需格局重塑；3)关注油头的替代路线——煤化工板块。 受战事影响两国宣布减产石油（受益概念股）如下： 一、上游油气开采（最直接、弹性最大） 油价上涨直接增厚毛利，低成本、高产量企业最优。 中国海油（600938）：海上纯开采龙头，桶油成本约 28 美元，油价每涨 10 美元，净利增 30%-40%，高股息。 中国石油（601857）：国内最大原油生产商，上游业务占比高，全产业链布局，业绩稳健。 中曼石油（603619）：民营海外油气龙头，伊拉克项目桶油成本低，海外权益产量占比高，业绩弹性极强。 广汇能源（600256）：油气 + LNG + 煤化工综合布局，自产油随价上涨。 新潮能源（600777）：主营美国页岩油，业绩与国际油价高度绑定。 二、油服与设备（订单爆发，业绩弹性强） 油价高位推动油气公司增加勘探开发资本开支，油服设备需求大增。 中海油服（601808）：亚洲最大海上油服企业，与中国海油深度绑定，平台利用率上行。 石化油服（600871）：国内陆上油服龙头，行业景气度提升带动业务放量。 杰瑞股份（002353）：油气设备龙头，海外订单多，业绩弹性大。 海油工程（600583）：海上油气工程建设龙头，受益于海上开发资本开支增长。 三、油运航运（运价飙升，利润增厚） 中东局势紧张推高油轮运价，VLCC 运价大涨，航运业务利润大幅提升微博。 中远海能（600026）：全球油运龙头，受益于油轮运价上涨微博。 招商轮船（601872）：油运 + 干散货双轮驱动，油运业务弹性显著。 四、煤化工（成本优势凸显） 高油价下，以煤炭为原料的煤化工经济性优于石油路线，形成盈利 “剪刀差”。 华鲁恒升（600426）：低成本煤化工龙头，多产品市占率领先。 宝丰能源（600989）：现代煤化工标杆，煤制烯烃成本优势突出。 五、炼化一体化（部分受益） 炼化业务成本压力较大，但上游勘探与成品油销售环节受益。 中国石化（600028）：全球炼化一体化标杆，成品油销售网络庞大。 荣盛石化（002493）：民营炼化龙头，具备 PX、乙烯等大产能。 |
