英伟达创始人兼CEO黄仁勋在GTC2026主题演讲中反复强调的一个核心概念是“token工厂”：在既定电力、空间和成本约束下，让数据中心产出更多、更快、更有商业价值的token。他在演讲中提出，token是AI时代的硬通货，计算能力就是企业的收入。 当前模型市场扩容&加速兑现，Token产业链兑现成为新的核心关注点。长江证券宗建树认为，模型进入需求时代，随着安装用户量增长，Token爆发短期直接拉动推理算力（核心股）、上云需求，细分场景来看，工具、社交、娱乐等领域垂直AI应用产品有望受益于模型能力持续提升。关注：（1）模型侧：Token/MaaS收入爆发引发重估；（2）国产算力：需求拐点下，未来有望供应缓解&加速兑现；（3）云+IDC；（4）应用：税务、工业等场景中寻找高价值+高壁垒+高兑现品种。 Token工厂上市公司 Token工厂概念股一览如下： Token 工厂（AI Token Factory）是英伟达提出的概念，指以算力 + 电力 + 带宽为核心，规模化生产与消耗 AI Token 的基础设施与服务体系。以下是 A 股、港股、美股相关上市公司，按产业链环节分类整理： 一、A 股核心标的（Token 工厂产业链） 1. 算力基础设施（IDC / 智算中心，Token “生产车间”） 润泽科技（300442）：字节跳动核心 IDC，支撑万亿 Token 推理 奥飞数据（300738）：阿里 / 百度核心 IDC，Token 产能需求大幅扩张微博 数据港（603881）：阿里系核心 IDC，Token 生产基地 光环新网（300383）：字节核心 IDC，液冷数据中心提升每瓦 Token 产出微博 首都在线（300846）：智谱 AI 核心算力伙伴，建设 GPU 集群 2. 算力租赁 / 运营（Token “代工”） 迅策科技（03317，港股）：纯算力租赁，被称为 “Token 工厂最正宗标的” 鸿博股份（002229）：MiniMax 独家算力供应商，算力租赁占比超 70% 优刻得（688158）：混合云 + 智算，率先转型 “卖 Token” 模式 群兴玩具（002575）：承接腾讯 AI 生态 Token 生产需求微博 3. AI 服务器 / 硬件（Token “生产设备”） 浪潮信息（000977）：AI 服务器龙头，字节 / 云厂商核心供应商 中科曙光（603019）：智算中心国家队，算力基础设施 拓维信息（002261）：华为昇腾 “兆瀚” AI 服务器生产商 高新发展（000628）：控股华鲲振宇（昇腾生态核心） 4. 网络 / 传输（Token “高速通道”） 网宿科技（300017）：全球 CDN 与边缘计算龙头，Token 传输核心微博 南凌科技（300921）：算力专网 + 调度，Token 传输刚需 5. 模型 / 应用（Token “消耗与变现”） 昆仑万维（300418）：天工 API 全球计费，A 股 “模型 + 出海” 闭环 科大讯飞（002230）：星火大模型多模态落地，Token 消耗量大 数码视讯（300079）：边缘算力 + AI 推理 + 数据安全，全链条受益 二、美股相关上市公司 Nebius Group（NASDAQ: NBIS）：推出Nebius Token Factory，提供开源模型规模化推理服务，支持 Llama、Qwen、DeepSeek 等 三、概念说明与风险提示 Token 工厂本质：数据中心从成本中心转向利润中心，每瓦 Token 产量决定盈利上限。 核心驱动：AI Agent、多模态、企业服务普及，推理需求爆发，Token 消耗指数级增长。 风险提示：以上仅为概念梳理，不构成投资建议。算力竞争激烈、技术迭代快、政策监管存在不确定性。 |
