H100 GPU一年期租约价格从2025年10月低点每小时1.70美元急升至2026年3月的2.35美元，涨幅接近40%；与此同时，按需GPU租赁容量在所有GPU类型中均已售罄。 当前，AI算力需求爆发式增长。业内统计，过去两年，全球计算需求增长了约10,000倍，而使用量增长了约100倍。中国市场尤为亮眼。豆包大模型日均Token调用量2026年3月突破120万亿，在过去三个月内增长一倍，相比2024年5月首次对外推出时，增长达1000倍。 Anthropic的年度经常性收入在单季度内从90亿美元飙升至超过250亿美元，暴涨三倍。从一个侧面反映了算力租赁行业爆发式增长的态势。 面对庞大的需求，促使腾讯云、阿里云、百度云，以及亚马逊、谷歌等云服务厂商相继提价。与此同时，DRAM和NAND内存价格加速上涨。SemiAnalysis数据显示，2026年Q1的LPDDR5和DDR5合同价格预计将分别同比上涨约4倍和5倍。或倒逼租赁市场供给或因此进一步收紧。 从企业的具体营运来看，随算力设备使用年限推进，服务器折旧逐步计提完毕，核心成本将大幅下降，后续稳定的租金收入大部分将直接转化为净利润，企业有望迎来利润增长，长期盈利弹性显著。 尤其是，训练工作负载在H100系列显卡上就能获得最佳性价比，因此即使是较老的显卡也需求旺盛。这意味着算力设备的有效生命周期被拉长，折旧期满后残值有望获重估。 展望后市，IDC预测，2026年全球算力租赁市场规模将突破800亿美元，年复合增长率超25%。中国市场正从“规模扩张”迈向“价值深耕”。 具体到A股市场，AI推理拐点已至，算力租赁进入量价齐升高景气周期，是当前AI产业链确定性较强的核心赛道。可关注具备算力资源储备、客户资源优质的企业，尤其是拥有核心技术、能够提供一体化解决方案的行业龙头。 按需GPU租赁容量”全部售罄！ 算力租赁高景气周期（受益概念股）如下： 一、算力租赁第一梯队（规模/纯度龙头） 利通电子（603629） 可调度AI算力约3.3万P（H100/H800为主），全量出租、利用率95%+，单P月租金3.5–4万元，毛利率超60%。 深度绑定英伟达，液冷成熟，2025年业绩预增超11倍。 润泽科技（300442） 算力约3万P+，字节核心供应商（占比约60%），智算中心上架率超90%。 液冷PUE低至1.08，毛利率近50%，2025年净利预增179%–196%。 中科曙光（603019） 国产算力龙头，海光芯片+超算双轮驱动，算力约1.5万P。 与百度签20年长单（10.89亿元），液冷技术领先。 拓维信息（002261） 华为昇腾生态核心，算力租赁为第一大收入，算力约2.0–2.5万P。 投入300+亿扩产，深度参与昇腾硬件与软件适配。 中贝通信（603220） 已投产1.8万P，规划新增1.1万P，英伟达+华为双路线。 算电协同，政企订单充足，算力业务毛利率40%+。 二、算力租赁第二梯队（IDC转型/生态绑定） 网宿科技（300017） 中心+边缘合计1.2万P+，边缘算力龙头，AI推理市占8%–10%。 字节系供应商，毛利率高，2026年业绩有望爆发。 光环新网（300383） 京津冀IDC龙头，运营多个数据中心，提供算力租赁服务。 客户稳定，现金流稳健，受益AI算力需求增长。 数据港（603881） 上海国资，绑定阿里/腾讯，算力约8000P+，PUE≤1.2。 批发型IDC龙头，2026年一季度租赁订单同比增120%。 鸿博股份（002229） 全资持有英博数科，北京AI中心拥有**4000P+**高端算力。 英伟达生态核心，拟100%控股秦淮数据。 浪潮信息（000977） AI服务器龙头，算力租赁订单充足，国产芯片适配能力强。 总市值约915亿元，行业“卖铲人”。 三、算力租赁第三梯队（区域/跨界布局） 协创数据（300857）：算力服务为重要方向，独有北美服务器回收渠道。 科华数据（002335）：UPS+储能+算力租赁协同，绿电配套完善。 首都在线（300846）：边缘算力+云服务，算力租赁业务快速增长。 奥飞数据（300738）：华南智算龙头，现金流稳定。 润建股份（002929）：规划4万P，绑定阿里云，边缘算力全球布局。 |
