新易盛(300502)整体业绩小幅预增 高速率产品收入增长较快
投资要点 事件：公司发布2016年业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润同比增长0.58%-11.17%。同时发布利润分配等预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币3.50元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。 公司预计今年归属子上市公司股东净利润同比增长0.58%-11.17%：公司所处行业发展趋势良好，销售收入同比增加。其中：对通信设备制造商的销售收入增长、销售占比提升；产品品种丰富，中低速率光模块销售增长；40G/100G高速率光模块销售收入快速增长；公司垂直整合产生协同效应，光芯片封装线逐渐贡献利润。 公司发布利润分配及资本公积金转增股本预案：以截止2016年12月31日公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币3.50元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。同时，公司披露提议人、5%以上股东及董监高持股变动情况及未来减持计划。 预计未来高速率光模块年复合增长率达到25%：公司预计随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展，高速率光模块已成为光模块市场的发展热点，未来预计年复合增长率将达到25%。2016年前三季度，4.25G以上光模块的销售收入同比增长28.67%，占营业收入的比例上升到53.12%，4.25G以上光模块中，10G及以上光模块的销售收入同比增长约46%，占4.25G以上光模块销售收入的比例约90%；4.25G以下光模块的销售收入同比增长16.38%，毛利率保持相对稳定。 投资建议：我们维持前期盈利预测不变，预计2016年至2018年每股收益分别为1.31元、1.73元和2.47元。净资产收益率分别为10.2%、11.g%和14.6%。同时，维持6个月目标价146元，相当于2018年59倍的动态市盈率。 风险提示：光器件供应链紧张；募投项目进展不达预期；高速率光模块需求下滑。 |
