精功科技(002006)调研简报:碳纤维设备17年有望实现销售 IDC并购事宜仍在进行中
17年计划销售2条碳纤维生产线 公司已经在碳纤维设备上研发数年，其生产线以12K、24K及以上原丝为原料，具备年生产1000吨以上碳纤维生产能力。15年11月公司以约2.6亿元销售价格向浙江精业新兴材料有限公司出售一条1000吨级生产线，目前该生产线处于小规模生产阶段。公司与吉林化纤集团等成立的合资公司计划生产国内最大的大丝束碳纤维，预计在17年10月上马，虽销售合同还没有签，但生产线大概率由公司提供。考虑到公司碳纤维生产线10个月生产周期，在16年底或是17年初时合同会最终确定。虽然合同金额目前未知，但我们预计与15年的2.6亿元价格相当。除此之外，公司也正在寻求其他潜在客户并在17年完成一条碳纤维生产线销售的可能性。如果成功，则两条生产线销售额对17年业绩有比较明显提升。 16年光伏设备业绩良好，可持续性有待观望 受光伏行业抢装带动，16年公司光伏设备板块表现良好，其毛利率可以达到约35%，而其纺织机械、建材机械板块毛利率只能维持在16%左右。根据16年中报数据，公司光伏设备营收占总收入比重过半，所以结合以上两点16年公司光伏设备比较明显地提升了整体业绩。但是我们认为该板块的可持续性仍有待观望，因为16年合计新增约4.33亿元多晶炉订单，但受光伏上网电价下调影响，下游市场逐渐偏向单晶产品，所以公司目前只生产多晶炉这一策略减弱了公司应对市场变化的快速转变能力。 IDC收购事宜仍在努力中 公司原计划以约52亿元收购深圳市盘古数据有限公司，原业绩承诺为16/17/18/19年净利润3.3亿/5.9亿/6.9亿/7.8亿。因涉及资金比较大，公司出于谨慎仍然在研究具体收购方案并积极推进相关事宜。 盈利预测与投资建议 预计2016～2018年EPS分别为0.147元、0.217元、0.270元，对应PE分别为86.00倍、58.29倍、46.91倍，维持“增持”评级。 |
