体育健身概念股票（上市公司，龙头股，受益股）

    中体产业：体育“央企”

    公司主营业务包括体育产业和房地产业务，涉足机票代理及传媒等业务。在体育产业方面，目前已涉及体育竞赛、体育健身、体育主体地产等诸多方面。尽管目前公司在体育产业方面的盈利能力、市场拓展能力仍较差，但该公司最大的看点仍在其特殊的股东背景。公司作为国家体育总局控股的惟一上市公司，公司未来不仅直接受益于振兴规划，更有优先获取国家体育产业高端资源的先天优势。作为当前国内惟一“含着金钥匙”的体育产业公司，其股东背景的想象空间远远大于中长期业绩增长的潜力。

    信隆健康：图谋运动健身器材产业龙头

    公司是我国自行车制造龙头企业，在自行车车把、立管、座管、避震前叉等产品生产规模为全球第一，在同行业竞争中保持绝对优势。根据公司公布2009年度业绩快报，净利润同比增加65.69%。与捷安特、迪卡侬、富士达等国外主要品牌商建立了策略联盟、与贸易商建立了良好的合作关系。公司同时大力发展运动健身康复器材，在做好OEM和ODM产品生产的基础上，培育公司自主品牌产品（OBM）的研发和生产体系。

    探路者：品牌建设拓开市场空间

    总体来看，公司主营业务发展良好，产品研发设计能力逐步提升，公司积极推进品牌建设，市场规模扩大，经营业绩按照预期持续增长。该公司建立了完善的供应链管理体系，牢牢地掌控了“微笑曲线”的高端，能够提升从店面零售、物流供应到生产商生产的响应速度，快速捕捉顾客需求、快速提供顾客所需产品、降低库存、加快周转，有效提升资金运营效率，这将使该公司在市场竞争中不断赢取先机。

    支撑评级的要点

    公共自行车能够有效缓解城市交通压力，杭州模式最为成功。在共享单车之前，公共自行车就已经有所发展，其中杭州模式最为成功。截至2016年9 月，杭州公共自行车系统已具有3,608 个服务点，84,100 辆自行车，累计租用量7.06 亿人次，日均租用量30 万人次左右，最高达47.3 万余人次，而杭州地铁的日均人流量在60 万余人次左右，公共自行车已经成为城市交通的重要一环。大量的投放和政府的支持是杭州自行车成功的关键。依靠广告收入和模式输出，杭州公共自行车系统已能做到盈亏平衡。

    移动互联网孕育无桩共享单车诞生，资本助力快速发展。共享单车建立在发达的移动互联网和移动支付基础之上，相比政府的公共自行车系统拥有更简单更便利的优势，并且也具备廉价特征。一级市场资本助力共享单车成长，互联网巨头、传统自行车公司和知名产业基金均有参与，摩拜、OFO 作为领头羊，均获得超1 亿美元的融资，小蓝、小鸣、优拜紧随其后。我们认为共享单车并非烧钱游戏，具有可持续发展性，单车公司按照当前收费模式就具备盈利可能性。2016 年共享单车的用户规模达到425.16 万人，且正快速增长，2019 年将达到1,026 万人。2017 年进入车辆投放大年，我们测算车辆投放数量有望达到500 万辆。

    信隆健康：自行车零配件龙头企业，摩拜单车业务带来业绩弹性。公司是国内自行车零配件龙头企业，全球市占率约10%。自行车零配件收入占63%，运动健身器材占14%，康复器材占15%。自行车零配件主要出口给世界知名的中高端自行车品牌，以铝和铝合金材质为主。公司2016年6 月由信隆实业更名信隆健康，彰显了从制造业转型升级为制造+服务的大健康企业的决心。根据公开调研资料，公司已成为共享单车领先提供商摩拜单车的零配件供应商，我们预计摩拜成熟后每年将有12.5 亿元的零配件采购需求，公司业绩有望受益。

    评级面临的主要风险

    摩拜单车订单不达预期。

    估值

    我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.06、0.16、0.25 元/股，给予公司原有主业34 亿市值，共享单车零配件供应业务40 亿市值，合计市值74 亿，对应目标价20.05 元，首次覆盖给予买入评级。