军工行业:关注国企改革主基调,地缘事件催生军工行情
2017年,在国企改革落地的大背景下,伴随着我国地缘周边局势的不确定因素增加,我们对军工行业的表现持乐观态度。依旧按照三条主线寻找优质标的:一、国企改革:重点关注资产证券化率较低的军工集团上市公司标的及南北船合并受益标的;二、国防装备升级,新型武器将逐步列装,看好未来5-10年行业持续发展,推荐行业核心军工资产龙头标的;三、军民融合政策进一步落地,民参军壁垒逐步打破,推荐具备成长性的军工标的,以及存在军工外延预期的民企标的。 支撑评级的要点 国企改革:资产证券化、央企重组。2016资产证券化逐步开展,部分军工集团已明确十三五期间提升资产证券化的任务,2017年我们认为应持续关注资产证券化率较低的军工集团上市公司。南船、北船合并预期提升,推荐重点关注。 国防装备升级:地缘政治摩擦不断,新型武器加速部署。蔡英文和特朗普上台、萨德系统的部署、中东战争等一系列事件将导致2017年中国地缘政治摩擦不断。我国国防建设已进入加速发展时期,国防装备采购总量持续攀升,各兵种新型装备缺口大、需求强。强烈看好军工装备未来5~10年的增长,远洋海军、战略空军、远程打击、超高机动化、信息化装备将继续成为装备采购重点,重点推荐相关行业龙头企业。 军民融合:政策持续落地,民营资本加速进入。军民融合是我国国防工业发展的重要方向,随着相关政策不断出台落地,民参军门槛进一步降低。同时,国家鼓励引导民营资本进入军工投资领域,健全多元化投资体系,民营资本仍在加速进入军工行业。从行业角度划分,基于军民市场未来发展潜力及现行政策相关热点的考虑,我们仍然重点推荐新材料、信息化两大军民融合行业方向标的,同时建议投资者关注有明显军工外延预期的投资标的。 评级面临的主要风险 国企改革进度不达预期。 新装备定型速度不达预期。 军民融合政策推进不达预期。 重点推荐 国企改革: 1)资产证券化:北方创业、光电股份 2)重组:中国重工、中船防务 国防装备升级:中国重工、中直股份、北方创业、航天电子、中航光电、中航机电 军民融合: 1)外延预期:泰胜风能 2)业绩成长:菲利华、亿利达、钢研高纳、航新科技 |
