科陆电子(002121):全产业布局智慧能源生态,新能源焕发真成长本色
加速实现从设备提供商向综合能源服务商的战略转型. 公司致力于提供从电力能源的发,输,配,用,储到能效管理,电站运营云平台等的完整解决方案,积极推进智能用电, 智能电网,新能源,智慧工业,能源管理及服务,电力工程及技术服务六大业务模块协同发展.新能源业务增长迅猛, 成公司最大看点.过去三年公司新能源业务营收CAGR为127%,毛利率上升至相对高位.2016年上半年,公司新能源业务实现营收2.37亿元,营收占比约20%,成为公司重要业绩支柱. 储能风口抢占先机.公司是国内储能行业龙头,参与超过200个储能项目建设,自有光伏电站为储能发展提供了强劲的内生动力,业务范围从示范项目向商业化项目拓展.公司通过参股国能电池, 江西科能,并携手LG化学成立科乐新能源布局上游储能锂电,增强核心竞争力. 车桩联营构建新能源汽车生态圈.公司制定"十城百站万桩"的发展目标,打造以车桩联营为核心的充电网络云平台, 实现互联网,车联网和能源互联网的融合,目前在新能源车,桩,网方面已形成"动力电池-新能源汽车运营-充电桩生产及运营"的较为完整的产业链条. 紧随电改, 掘金配售电新市场.公司投资设立科陆售电,参股园区配售电企业翠亨能源,快速布局配售电业务,切入增量配电网市场,未来将通过售电中介服务,收取配网过网费,获得增量配网工程订单实现多重收益. 盈利预测及投资评级:我们预计公司2016-2018年营业收入分别为30.8亿元, 40.7亿元和48.9亿元,归母净利润分别为2.7亿元,4.0亿元和5.1亿元,EPS分别为0.23元,0.34元和0.43元,对应PE分别为39.2,26.7和20.8,给予六个月目标价11.9元,上调公司至"强烈推荐"评级. 风险提示:公司储能电池投产不达预期, 充电设备销售不达预期,车桩运营利润不达预期,配售电放开不达预期. |
