日常消费品：白酒维持较高景气度
投资要点： 上周市场表现：上周食品饮料板块指数上涨1.26%（上一周为上涨1.76%），涨幅在排名第2名（共28个一级子行业），领先上证综指1.09pct，领先沪深300指数1.03pct，板块日均成交额139.73亿元（上周为115.30亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为30.40，同期上证综指和沪深300市盈率（TTM）分别为16.43和13.45。在重点关注公司中，涨幅排名前面的为山西汾酒（8.94%）、洋河股份（7.36%）和泸州老窖（6.60%）；跌幅排名前面的为煌上煌（-5.48%）、西王食品（-5.48%）和好想你（-4.77%）。 上周重点资讯：（1）微酒：2月9日，在山西省国有资产工作会议上，省党委书记王一新指出国资委要以汾酒集团为试点，抓紧研究制订目标责任书，争取在全国“两会”前签订。（2）微酒：2月16日，五粮液上调1618出厂价到769元/瓶，零售价919元/瓶。（3）微酒： 2月14日，西凤酒2016年度全国经销商会上宣布，2016年销售额完成33.5亿元，同比增长2%，西凤或在2017年下半年实现A股上市。（4）微酒：2月15日，古井贡酒经销商大会，董事长梁金辉宣布古井集团2016年实现营业收入70.07亿元，同比增长12.3%；实现利润11.04亿元，增长7.5%。（5）酒业家：2月16日，普五及五粮液1618由于缺货原因，将于今日起暂停发货。 本周行业观点：（1）生产成本上涨明显，关注调味品行业提价机会。 受原材料、包装价格和运输费用上涨影响，近期许多调味品公司都通过涨价来转移成本压力。2016年6月，恒顺醋业宣布提高19个单品价格，平均幅度9%；2016年12月，海天宣布提高旗下大部分产品（包括酱油、耗油和调味酱等）的出厂价与零售终端价，提价幅度约8%；2017年2月，涪陵榨菜发布公告称，公司上调80g和88g榨菜主力9个单品到岸价格，提价幅度为15%-17%不等。建议关注调味品行业具备涨价基础与可能的其他标的，具体标的有中炬高新（600872）。（2）山西省召开国有资产监督管理工作会议，关注山西汾酒混改预期加强。2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势，但是个股分化有望加大。我们建议投资者关注三类企业。第一类是国改标的，如山西汾酒（600809）；第二类是基本面改善确定性强，业绩维持高增长概率较大的标的，如泸州老窖（000568）；第三类是次高端白酒相关标的，如水井坊（600779）。2月9日，山西省召开了“全省国有资产监督管理暨党风廉政建设工作会议”。据山西晚报报道：山西省国企改革的基本思路是签订目标责任书。签约人发表履职承诺，完不成目标任务的不能再在领导岗位上。山西省国资委将以汾酒集团为试点，抓紧研究制订目标责任书，争取在全国“两会”前签订。我们认为，随着此次“国有资产监督管理暨党风廉政建设工作会议”的召开，以及行业内其他白酒企业国改的推进，山西汾酒国改预期有望加速兑现，建议投资者重点关注。（3）基金持仓维持低位，白酒受关注度较高。2016年四季度末，基金的股票投资市值中食品饮料行业的配置比例为1.76%，环比提高0.06pct。 从历史数据来看，占比处于历史低位。我们认为，随着行业基本面持续转好以及市场风险偏好转换等因素刺激，未来占比有望逐渐提升。与三季度末对比，基金前十大重仓股较三季度末新增了山西汾酒，主要是受市场国企改革预期增强影响。值得关注的是，在前十大重仓股中，白酒公司的持仓较三季度均有提升，说明机构对于2017年高端白酒上市公司获得稳定增长具有较强的信心。 |
